บล.กรุงศรีฯ:
SCC (Buy; TP27F=315)
บริษัทประกาศกลับมาเปิดผลิตโรง ROC (กำลังการผลิตโอเลฟินส์ 1.35 mta) ตั้งแต่ 17 ก.ย. 26 จากสามารถจัดหา feedstock นอกตะวันออกกลาง (มาเลเซีย/ แอฟริกา/ อื่นๆ) ได้เพียงพอกับการผลิตต่อเนื่อง
โดยตั้งเป้าอัตราการผลิต (u-rate) รวมโรง MOC (MOC กำลังการผลิต 2.05 mta) มากกว่า 80% ใกล้เคียงช่วงก่อนสงคราม
เรามอง Positive ต่อการกลับมาเปิดผลิตโรง ROC ได้ตามเป้าของบริษัท เพราะ i) สะท้อนแนวโน้มการเปิดผลิตทำกำไรได้ แม้จะอยู่ในช่วงที่ราคา feedstock ผันผวน ii) บริษัทหาช่องทางจัดหา feedstock ได้มากขึ้น แม้สงครามในตะวันออกกลางยังไม่แน่นอนทำให้เสถียรภาพการผลิตมีมากขึ้น และ iii) ในสภาวะที่ supply chain มีความไม่แน่นอนจากสงครามตะวันออกกลางต่อเนื่องและยืดเยื้อ การยกเลิก force majeure และกลับมาผลิตอาจสะท้อนได้ว่าการศึกษา JV ธุรกิจโอเลฟินส์ร่วมกับ PTTGC อาจมีตัวเลือกที่ไม่จำเป็นต้องลด run โรงผลิตได้ ทำให้เก็บเกี่ยวประโยชน์ในช่วงวงจรอัตรากำไรปิโตรเคมีฟื้นตัว
คงคำแนะนำ Buy ต่อ SCC และเป็นหนึ่งใน top picks จากเป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์เด่นจากวงจรฟื้นตัวของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี ความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุนเพิ่มหลังโครงการอีเทนเริ่ม COD ใน 2H27F และเป็นผู้เดียวในกลุ่มปิโตรเคมีที่มีการขยายกำลังการผลิต ปริมาณขาย +10% ใน 2026-28F จากโรง LSP หนุนกำไรปกติ +110% CAGR ในช่วงเดียวกัน
