บล.กรุงศรีฯ:
PTTGC (Buy; TP50 ) และเป็นหนึ่งใน top pick กลุ่มปิโตรเคมี
มอง Positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q26F ราว 8.4 พันลบ. (Vs. -2,915 ลบ. ใน 4Q25, -31% q-q) ดีกว่าที่เคยประเมินจาก stock gain และ supply ปิโตรเคมีตึงตัวกว่าคาด ภาพไตรมาสยังสะท้อนการ bottom out y-y ของธุรกิจปิโตรเคมีต่อเนื่อง
โดยการโต y-y ได้การปิดฮอร์มุซส่งให้ supply ตึงตัวทั้งโรงกลั่น, โอเลฟินส์, อะโรเมติกส์ และ performance matterial อัตรากำไรเพิ่มขึ้นหมด ส่วน q-q ลดลง (ฐานสูง) นำโดยฝั่งปิโตรเคมีที่การขายบวก premium ทำได้น้อยลงจากตลาดไม่ได้เร่งตุนสินค้าเหมือน 2Q26 และมี lag effect ราคาขายขาลงของเดือน มิ.ย. เข้ามา
คาด 4Q26F กำไรปกติฟื้นทั้ง y-y, q-q นำโดยธุรกิจปิโตรเคมีที่ supply กลับมาตึงตัวมากขึ้นจากสงครามที่ยืดเยื้อและขยายวงมากขึ้น 4Q26TD HDPE/ LLDPE/ PX spread +36/ 33/ 37% y-y และ +9/ 12/ 26% q-q โดยสำหรับ q-q ไม่มีปิดซ่อมโรง ARO และ ได้รับ feed อีเทนเพิ่มด้วย
เราอยู่ระหว่างปรับเพิ่มประมาณการ หากกำไรปกติ 3Q26F เป็นไปตามคาด 9M26F จะคิดเป็น 96% ของประมาณการปีที่ราว 2.9 หมื่นลบ. (+287% y-y)
