บล.กรุงศรี:
STECON (Buy; TP 24.9)
แนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q26F น่าจะดีกว่าที่เคยคาดไว้เดิม
- รายได้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากการรับรู้รายได้ของโครงการ data center เพิ่มขึ้น รวมถึงมีรายได้จากงานก่อสร้างเส้นทางรถไฟฟ้าสายสีส้มและสายสีม่วง ซึ่งดีกว่าที่เราเคยประเมินไว้ว่ารายได้อาจจะหดตัว q-q ตามฤดูกาล ส่วนผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมเป็นไปอย่างจำกัด
- GPM ยังทำได้ดีสูงกว่าระดับ 7% เนื่องจากงาน Data Center เป็นงานที่ให้มาร์จิ้นสูง การบริหารจัดการต้นทุนได้ดีเนื่องจากมีการสั่งซื้อและล็อกราคาเหล็ก และเจรจาต้นทุนกับ partner ผสานโครงการภาครัฐมีค่า K ช่วยชดเชยต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้น
- SG&A per sale ลดลงจากฐานรายได้ที่สูงขึ้น รวมถึงบริษัทบริหารจัดการค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ
- Share loss จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมยังคงมีแต่เป็นสัดส่วนน้อยใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนหน้า
- ดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้นจากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ราว 5,000 ล้านบาท ต้นทุนดอกเบี้ย 3.3% ต่อปี แต่รายจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นไม่ได้มีนัยสำคัญ
- Data Center (DC) ยังรอความชัดเจนจากภาครัฐแต่คาดว่าจะได้รับความเห็นชอบจาก ครม. เร็วนี้ช่วยปลดล็อก overhang ให้กับ DC ที่ถูกชะลอโครงการในปัจจุบัน
คงคำแนะนำซื้อ แนวโน้มผลประกอบการ 3Q26F ที่คาดว่าจะออกมาดีกว่าที่เคยคาดไว้ ผสานภาพราคาน้ำมันดิบที่ลดลง รวมไปถึง DC ที่มีพัฒนาการทางบวกจากภาครัฐ จะหนุนให้นักลงทุนเข้าเก็งกำไรหุ้น STECON มากขึ้น โดยให้ราคาเหมาะสมของ STECON ปี 2027F ที่ 24.90 บาท
- Advertisement -
