NER ยางขาขึ้นหนุนกำไร 3Q26 ทะลุ 500 ล้านบาท

NER: North East Rubber PC

ยางขาขึ้นหนุนกำไร 3Q26 ทะลุ 500 ล้านบาท

เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” มีปัจจัยบวกจากผลประกอบการงวด 3Q26 ที่ออกมาดี รวมถึงแนวโน้มในช่วง 4Q26 ที่คาดกำไรยังอยู่ในระดับสูงได้อย่างต่อเนื่องจากผลดีของราคายางที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ด้วยสภาพอากาศที่มีฝนตกมากกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ ทำให้ผลผลิตยางในปี 27 อาจจะไม่ออกมาแย่เหมือนที่ผู้บริหารเคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ และทำให้สมมติฐานปริมาณขายที่เราใช้อาจจะต่ำเกินไป อย่างไรก็ตามผู้บริหารมีการชะลอการสร้างโรงงานออกไปก่อน เพื่อรอดูผลผลิตยางว่าเป็นเช่นใด ทั้งนี้เรามีการปรับกำไรปกติปี 26 ขึ้นจากเดิม 5% มาอยู่ที่ 1,7656 ล้านบาท (+8%YoY)

3Q26 กำไรสุทธิ 512 ล้านบาท (+57%YoY,+17%QoQ)

• NER มีกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 512 ล้านบาท (+57%YoY,+17%QoQ) แต่ถ้าไม่รวมรายการพิเศษที่เป็นตัวเลขขาดทุนประมาณ 17 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่ 529 ล้านบาท (+56%YoY,+18%QoQ) ได้รับผลดีจากราคายางพาราที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
• รายได้อยู่ที่ 8,109 ล้านบาท (+21%YoY,+14%QoQ) มีปริมาณขาย 109,251 ตัน (-3%YoY,+0.3%QoQ) ราคาขายเฉลี่ยอยู่ที่ 74 บาท/กก. (+24%YoY,+13%QoQ) ได้รับผลดีจากราคายางที่ปรับขึ้น
• กำไรขั้นต้นที่ 10.3% ดีขึ้นจาก 8.9% ใน 3Q25 และ 10.2% ใน 2Q26 เพราะราคายางปรับตัวขึ้นมากกว่าต้นทุนเนื่องจากยังมีต้นทุนราคาต่ำเหลืออยู่ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 148 ล้านบาท (+4%YoY,-5%QoQ) รวมแล้ว NER มีกำไรจากการดำเนินงาน 689 ล้านบาท (+51%YoY,+20%QoQ)
• ดอกเบี้ยจ่าย 130 ล้านบาททรงตัวจาก 2Q26 แต่ลดลง 5%YoY ภาษีจ่ายที่ 32 ล้านบาท คิดเป็นอัตราภาษีที่ 5.8% เพิ่มขึ้นจากที่รับรู้รายได้ภาษีในปีก่อน และจากระดับ 1 ล้านบาทใน 2Q26 ผู้บริหารให้เหตุว่าสิทธิ BOI เดิมหมด โดยอยู่ในระหว่างยื่นคำขอใหม่ คาดเห็นผลช่วง 4Q26 นี้
• ในช่วง 9M26 มีกำไรสุทธิ 1,202 ล้านบาท (-19%YoY) ส่วนกำไรปกติที่ 1,280 ล้านบาท (-10%YoY) คิดเป็น 76% ของที่เราคาดไว้ที่ 1,681 ล้านบาท

4Q26 ราคายางยังดี ส่วนปริมาณขายยังเป็นไปตามเป้า

• ภาพรวมในช่วง 4Q26 ในราคาขายคาดยังอยู่ในระดับสูงกว่า 70 บาท/กก. ได้ต่อเนื่อง จากผลดีของราคายางที่ยังทรงตัวในระดับสูง ขณะที่ปริมาณขายยังเป็นไปตามเป้าที่ไม่ต่ำกว่า 100,000 ตัน เพื่อให้เป็นตามแผนที่ทั้งปีจะขายไม่ต่ำกว่า 440,000 ตัน (9M26 ขายแล้ว 341,713 ตัน) หากออกมาตามคาดมีโอกาสเห็นกำไรเพิ่มจากปีก่อนได้อย่างมาก ส่วนปี 27 เบื้องต้นยังรอดูว่าเหตุการณ์ Super El nino จะเกิดขึ้นรุนแรงเพียงใด อย่างไรก็ตามด้วยสภาพอากาศที่ในเดือน พ.ย. ยังมีฝนตกในภาคอีสาน จะทำให้ปริมาณยางในช่วงปลายปีมีโอกาสออกมาดีกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ โดยเบื้องต้นผู้บริหารยังตั้งเป้าปริมาณขายไว้ที่ไม่ต่ำกว่า 440,000 ตัน ใกล้เคียงกับปี 26 ส่วนราคาขายคาดยืนเหนือ 70 บาท/กก. ได้ โดยคาดราคายางยังคงอยู่ในระดับสูงไปอีก 3-4 ปี ทั้งนี้จากความกังวลเรื่องภัยแล้งทำให้แผนการสร้างโรงงานแห่งใหม่จะเลื่อนไปก่อน โดยพื้นที่ดังกล่าวผู้บริหารมีแผนจะทำโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่ม เพื่อลดค่าใช้จ่ายค่าไฟลงจากปัจจุบัน

ปรับกำไรเล็กน้อย คาดกำไรปกติโต 8%YoY ยังแนะนำ “ซื้อ”

• เราปรับกำไรปกติขึ้น 5% มาอยู่ที่ 1,765 ล้านบาท (+8%YoY) เพื่อสะท้อนถึงผลประกอบการงวด 3Q26 ที่ออกมาดี สำหรับคำแนะนำการลงทุนด้วยผลประกอบการที่ออกมาดี รวมกับราคายางที่อยู่ในระดับสูง เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมและประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 5.8 บาท (6XPER’27E)

#NER #หุ้นNER #NERRubber #NorthEastRubber #นอร์ทอีสรับเบอร์