บล.บัวหลวง:
ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป – TISCO กำไรสุทธิ 1Q26 in line กับที่เราและตลาดคาด
What’s new?
TISCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 6% QoQ
Highlights:
• สินเชื่อ ณ สิ้น 1Q26 ปรับเพิ่มขึ้น 2% YoY (และทรงตัว QoQ) หนุนจากสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์เติบโต YoY
• NIM 1Q26 อยู่ที่ 4.87% เพิ่มขึ้น 10bps YoY และ 3bps QoQ จาก cost of funds ลดลง
• รายได้ non-NII อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 15% QoQ จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจตลาดทุนฟื้นตัว
• คุณภาพสินทรัพย์ ณ สิ้น 1Q26 ปรับตัวดีขึ้น โดย NPLs/loans ratio ปรับลดลงจาก 2.28% ณ YE25 มาที่ 2.11% ณ สิ้น 1Q26 และ loan-loss coverage ratio ปรับเพิ่มขึ้นจาก 172.1% ณ YE25 มาที่ 191.4% ณ สิ้น 1Q26 ขณะที่ credit cost 1Q26 อยู่ที่ 1.32% (สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 1.0% จากการตั้งสำรองหนี้ฯ รองรับความเสี่ยงจากสงครามในตะวันออกกลาง และราคาน้ำมันที่สูงขึ้น) เพิ่มขึ้นจาก 0.67% ใน 1Q25 และ 0.97% ใน 4Q25
• สำหรับ NPLs/loans ratio ของธุรกิจจำนำทะเบียนของ TISCO ปรับลดลงจาก 5.0% ณ YE25 มาที่ 4.7% ณ สิ้น 1Q26 ทำให้เราคาดว่าภาพรวมคุณภาพสินทรัพย์ธุรกิจจำนำทะเบียนของ MTC, SAWAD และ TIDLOR น่าจะยังดีใน 1Q26
Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q26 จะทรงตัว YoY และ QoQ
View from Fundamental: เราประเมินว่ากำไรสุทธิปี 2026 ของ TISCO จะปรับลดลง 4% YoY กดดันจากแนวโน้มกำไรจากเครื่องมือทางการเงินลดลง ขณะที่ valuation metrics แพงกว่ากลุ่มธนาคารมาก เราจึงยังแนะนำขาย
