บล.กสิกรไทย:
SCGP กำไรตามคาด มองเห็นการฟื้นตัว
- คาดกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 37% YoY และเติบโตเล็กน้อย QoQ เรามองว่าผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นเกิดจากสภาวะตลาดที่เอื้ออำนวยมากขึ้นและการแข่งขันที่ลดลง ทำให้ผู้ผลิตสามารถปรับขึ้นราคาได้และสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไร กำไรไตรมาส 1/2569 คิดเป็นประมาณ 22% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- คาดรายได้และ GPM จะปรับตัวดีขึ้น QoQ แม้ว่าปริมาณขายอาจอ่อนแอ QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาลในเวียดนามและอินโดนีเซีย รวมถึงช่วงวันหยุดและการปิดโรงงานเยื่อกระดาษ 15 วัน แต่เราคาดว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) จะเพิ่มขึ้น 2-3% QoQ ในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคาทั่วทั้งอุตสาหกรรม และการเพิ่มขึ้น 5-6% ในอินโดนีเซีย ส่วนต่างราคากระดาษบรรจุภัณฑ์น่าจะขยายตัวทั้ง YoY และ QoQ จาก ASP ที่สูงขึ้นและต้นทุนสต็อกกระดาษรีไซเคิลที่ยังอยู่ในระดับต่ำ
- แนวโน้มไตรมาส 2/2569 ยังมีความไม่แน่นอน แม้ว่าจะเริ่มต้นแข็งแกร่งในไตรมาส 1/2569 แต่เรายังคงระมัดระวังต่อกำไรในไตรมาส 2/2569 โดยปริมาณขายในประเทศไทยอาจอ่อนตัวจากช่วงวันหยุดที่ยาวขึ้น ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จากแรงกดดันของค่าระวางเรือและราคาพลังงานที่สูงขึ้น
มุมมอง KS
- แนะ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 22.00 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงตามเป้า PER ที่ 17 เท่า หรือ -1.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของช่วงราคาในอดีต
- Advertisement -
