บล.ทรีนีตี้:

เมืองไทย แคปปิตอล – MTC

คาดกำไรสุทธิ 1Q26F เติบโตทั้ง QoQ และ YoY

  • คาดกำไรสุทธิ 1Q26F จะอยู่ที่ 1,802 ล้านบาท +14.7% YoY, +1.2% QoQ เพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของสินเชื่อจำนำทะเบียน ประกอบกับมีแรงหนุนมาจากความต้องการสินเชื่อที่ยังสูงในต่างจังหวัด

  • แนวโน้มปี 2026 MTC ตั้งเป้าพอร์ตสินเชื่อเติบโตราว 10-12%YoY และมีการตั้งกรอบ guidance ของ Credit Cost ที่ไม่เกิน 2.8%

  • คาดกำไรปี 2026 เติบโตราว 12.73%YoY จากสมมติฐานสินเชื่อที่เติบโต 12%YoY โดยคาดว่าสินเชื่อจะยังคงขยายตัวได้จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่มีส่วนช่วยเพิ่มความสามารถในการใช้จ่ายของประชาชนกลุ่มฐานราก ประกอบกับมีการควบคุม Credit Cost ให้อยู่ในกรอบของ guidance

Earning Preview

  1. พอร์ตสินเชื่อ (Net Loan) 1Q26F คาดว่าจะอยู่ที่ 1.85 แสนล้านบาท +10.4% YoY, +1.0% QoQ จากสาขาที่มี 8,811 สาขา (เพิ่ม 138 สาขาจาก 4Q25) และการขยายตัวในกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนมากขึ้น รวมทั้งได้รับแรงหนุนมาจากความต้องการสินเชื่อที่ยังสูงในต่างจังหวัด

  2. NIM คาดว่าจะอยู่ที่ 13.72% ลดลง 1 bps จาก 4Q25 จากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อเฉลี่ยที่ลดลงจากการช่วยเหลือลูกค้าเปราะบาง ประกอบกับจำนวนวันดำเนินงานลดลง แต่ต้นทุนทางการเงินก็ลดลงตามแนวโน้มดอกเบี้ยด้วยเช่นกัน

  3. Cost-to-income ratio คาดว่าจะอยู่ที่ 48.57% เพิ่มขึ้น 137 bps จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

  4. NPL คาดว่าจะอยู่ที่ 2.52% จาก 2.53% ใน 4Q25 ลดลง 1 bps โดยยังอยู่ในเป้าหมายที่จะควบคุม NPL ให้ไม่เกิน 3.2%

  5. credit cost คาดว่าจะอยู่ที่ 2.40% ลดลง 23 bps จาก 4Q25 มาจากการที่ธปท. ปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งช่วยให้ลูกหนี้มีความสามารถในการชำระหนี้มากขึ้น

  6. Coverage ratio คาดว่าจะอยู่ที่ 145% เพิ่มขึ้นจาก 4Q24 ที่ 143% และ 1Q25 ที่ 138%

Outlook

เราคาดแนวโน้มกำไรปี 2026 เติบโตได้ราว 12.73%YoY ภายใต้สมมติฐานสินเชื่อที่เติบโตได้ราว 12%YoY (เป้าบริษัทอยู่ที่ 10-12%YoY) และเราคาดว่าจะได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่ที่มีส่วนช่วยเพิ่มความสามารถในการใช้จ่ายของประชาชนกลุ่มฐานรากมากขึ้น ขณะที่คาด Credit Cost ค่อนข้างทรงตัว เราให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 52.00 บาท (อิงวิธี PBV ที่ 1.7 เท่า ตาม Gordon Growth Model) ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside จึงแนะนำ “ซื้อ”

ความเสี่ยง: การแข่งขันด้านสินเชื่อที่สูงมากขึ้น สภาพเศรษฐกิจไทยที่ยังคงชะลอตัว และความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รวมถึงความไม่แน่นอนด้านการค้าโลก

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน