บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย):
Thailand Banks
สรุปจากงาน Maybank Invest Thailand
เตรียมพร้อมรับมือกับความไม่แน่นอนที่สูง
เราได้เชิญผู้บริหารจาก 5 ธนาคาร (KBANK, SCB, TTB, KKP และ CREDIT) มาพบปะกับนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศกว่า 80 รายในงาน Maybank Invest Thailand เมื่อวันที่ 23-24 เม.ย. เสียงตอบรับจากนักลงทุนมีความหลากหลาย โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมจากการบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) แต่ก็มีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ธนาคารทุกแห่งต่างมุ่งเน้นไปที่การปล่อยสินเชื่อที่มีคุณภาพ การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบดุลเพื่อเตรียมพร้อมรับมือกับความไม่แน่นอนต่างๆ โดยภาพรวม เราเชื่อว่าธนาคารไทยมีความสามารถในการรองรับความเสียหายอยู่ในระดับสูง เนื่องจากมีสำรองและระดับเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ในการคว้าโอกาสการเติบโตยังไม่มีความชัดเจน หุ้นที่เราเลือกเป็นหุ้นเด่น ได้แก่ BBL, TTB และ KBANK
เสริมงบดุลเพื่อรับแรงกดดันในอนาคต
เราเห็นว่าธนาคารทุกแห่งกำลังปรับปรุงประสิทธิภาพภายในและคุณภาพสินทรัพย์ พร้อมกับเตรียมรับมือกับแรงกระแทกภายนอกจากความไม่สงบในตะวันออกกลาง KBANK ให้ข้อมูลว่าสินเชื่อที่น่าจะได้รับผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางมีสัดส่วนต่ำกว่า 10% ของสินเชื่อรวม ธนาคารจึงได้ตั้งสำรองไว้ที่ระดับสูงสุดของเป้าหมายที่ 160 bps ในไตรมาสที่ 1 ในขณะที่ SCB ระบุว่าไม่มีการตั้งสำรองพิเศษในไตรมาสที่ 1 เนื่องจากธนาคารได้ตั้งสำรองส่วนเพิ่มไปแล้ว 4.5 พันล้านบาท (หรือ 20 bps) ในปี 2568 ส่วน TTB ได้ตั้ง Credit Cost ไว้ที่ 136 bps โดยกว่า 40% เป็นการสำรองเพิ่มเติมเพื่อเป็นกันชนรับมือกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และราคาที่อยู่อาศัยสำหรับกลุ่มรายได้น้อยที่ปรับตัวลดลง ด้าน KKP ก็ให้แนวทาง Credit Cost ไว้ที่ 150 bps โดย 2 ใน 3 เป็นการสำรองพิเศษที่เตรียมไว้สำหรับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง สำหรับ CREDIT ระบุว่าคุณภาพสินทรัพย์ดีกว่าที่คาด โดยมีอัตราหนี้เสีย (NPL ratio) และ Credit Cost ที่ลดลงในไตรมาสที่ 1
มุ่งเน้นกลุ่มความเสี่ยงต่ำและสินเชื่อคุณภาพสูง
ธนาคารส่วนใหญ่ระมัดระวังในการขยายสินเชื่อองค์กรขนาดใหญ่และสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่มีคุณภาพเพื่อเพิ่มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) และรักษาคุณภาพสินทรัพย์ให้ดี KBANK ให้ข้อมูลว่ามีเพียงสินเชื่อที่อยู่อาศัยเท่านั้นที่เติบโตแบบ QoQ ในขณะที่สินเชื่อกลุ่มอื่นปรับตัวลดลงทั่วทั้งกระดานในไตรมาสที่ 1 ส่วน SCB มีการปล่อยสินเชื่อองค์กรขนาดใหญ่ในช่วงปลายไตรมาสที่ 1 ซึ่งในทางเทคนิคแล้วส่งผลให้ผลตอบแทนจากสินเชื่อ (Loan Yield) และส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ลดลง ทั้ง TTB และ KKP กล่าวว่ามีความระมัดระวังอย่างมากในการปล่อยสินเชื่อรถยนต์ไฟฟ้า (EV) โดยให้ความสำคัญกับลูกค้าที่มีรายได้ปานกลางถึงสูง เนื่องจากอัตราความสูญเสียเมื่อผิดนัดชำระหนี้ (Loss Given Default) ของรถ EV สูงกว่ารถยนต์เครื่องยนต์สันดาป (ICE) อย่างมีนัยสำคัญ โดยสัดส่วนสินเชื่อรถ EV อยู่ที่ 14% ของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อ (HP) ของ TTB และต่ำกว่า 5% ของ KKP ส่วน CREDIT จะมุ่งเน้นการเติบโตในกลุ่ม Micro-SME และสินเชื่อนาโนไฟแนนซ์เพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อ
จัดสรรเงินทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนที่สูงแก่ผู้ถือหุ้น
ก่อนเกิดสงครามในตะวันออกกลาง เราคาดว่าธนาคารจะขยายพอร์ตสินเชื่อเพื่อเพิ่มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) และชดเชยกับผลตอบแทนจากสินเชื่อที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเราคาดว่าธนาคารจะยังคงเข้มงวดกับหลักเกณฑ์การอนุมัติสินเชื่อเนื่องจากความไม่แน่นอนต่างๆ ดังนั้น เราเชื่อว่าการจัดสรรเงินทุนส่วนเกินเป็นวิธีสำคัญในการเพิ่มผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น KBANK ให้คำมั่นว่าจะจ่ายเงินปันผลปกติในอัตรา 50-60% โดยอาจมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษและ/หรือการซื้อหุ้นคืน ส่วน SCB จะยังคงอัตราการจ่ายเงินปันผลไว้ที่ 80% ทั้งนี้ เราคาดว่า TTB จะกลับมาซื้อหุ้นคืนมูลค่า 9.6 พันล้านบาท หลังจากวันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันนี้ (27 เม.ย.) และ KKP มีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่การจ่ายเงินปันผลมากกว่าการซื้อหุ้นคืน เนื่องจากราคาหุ้นซื้อขายอยู่ที่ระดับ PBV ประมาณ 1 เท่า
