บล.กรุงศรีฯ:
PTTGC (Buy;TP45.0)
มอง Positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q26F ทำจุดสูงสุดปี เบื้องต้น คาดราว 8.5-9.0 พันลบ. ฟื้นสูงทั้ง y-y, q-q หากตัดรายการพิเศษ stock loss และ provision จากการหยุดผลิตธุรกิจ Polyols ชั่วคราว คาดกำไรปกติ 1.3-1.4 หมื่นลบ. ฟื้นสูง y-y, q-q โดยการฟื้น y-y เพราะ การปิดช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้เกิด supply disruption หนุนกำไรทั้งโรงกลั่นและปิโตรเคมี โดยคาดค่าการกลั่นเป็น 16.2$/bbl (+206% y-y, -3%q-q) และ PE spread +21-45% y-y มาอยู่เหนือจุดคุ้มทุน ทำให้ใช้ u-rate เพิ่มเป็น 95% vs. 2Q25 80% สำหรับ q-q ฟื้นจากปิโตรเคมีได้ supply disruption หนุนทั้งไตรมาส กลบฝั่งโรงกลั่นที่ได้รับผลกระทบคุมส่งออกและขอส่วนลดดีเซล
คาด 2H26F แนวโน้มกำไรฟื้น y-y ตามการฟื้นตัวของธุรกิจโรงกลั่นที่ไม่มีปิดซ่อมใหญ่ และปิโตรเคมีที่ oversupply ลดลง หลังกำลังการผลิตทั่วโลกทยอย rationalized และได้รับผลกระทบจากการปิดฮอร์มุซ
คงคำแนะนำ Buy ต่อ PTTGC มองบริษัทเป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์ในช่วงวงจรฟื้นตัวของอุตฯปิโตรเคมี จากความได้เปรียบด้านต้นทุน และค่าใช้จ่ายคงที่ลดลงต่อเนื่องจากการปรับปรุงโครงสร้างการผลิต และการปรับโครงสร้างหนี้
