บล.บัวหลวง:
DELTA: เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย)
Highlights
-
(+) อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่งโดย visibility 6 เดือนข้างหน้ายังดี โดยคาด 2Q26 รายได้จะโตเร่งตัวขึ้น +15-20% QoQ ได้ จากทั้งสินค้าฝั่งตัวเอง และฝั่งบริษัทแม่ ในด้านของ Cooling เริ่มมีการส่งมอบเดือน มี.ค. แต่จะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป ปีนี้ยังมองสัดส่วน Low single digit ต่อยอดขายรวมเหมือนเดิม
-
(-) ประเด็นที่ต้องติดตามใน 2Q26-2H26 คือการจัดหาวัตถุดิบที่บางตัวเริ่มตึงตัว Lead time ขยายขึ้น เช่น IC Memory และ High voltage MOSFET (จาก 26 สัปดาห์เป็น 36-52 สัปดาห์) และเริ่มมีการปรับราคาขึ้น รวมถึงต้นทุนค่าขนส่งที่อาจจะเข้ามากดดัน โดยประเมินผลกระทบใน 2Q26 <1% ของ COGS แต่หากสถานการณ์ลากยาวจะกระทบมากขึ้นใน 2H26 ในด้านของ Royalty fee คาดจะมีการเร่งตัวขึ้นต่อเนื่อง จาก 6.1% ใน 1Q26 ขึ้นเป็น 6-7%
-
(0) บริษัทยังอิงเป้าที่อนุรักษ์นิยมยอดขายโต 25-30% GM ที่ 30%
Action
เราประเมินกำไร 2Q26 ทำสถิติใหม่ต่อเนื่อง แตะ 1 หมื่นล้านบาท อย่างไรก็ตามภาพราคาหุ้นในเดือน พ.ค. น่าจะปรับตัวได้ไม่ไกล คาดพักตัวแถว Trailing PER 130x หรือแถวๆ 300 บาท เพื่อป้องกันการโดนขยาย CB และเสี่ยงต่อการหลุด SET50
