บล.กสิกรไทย:
KAMART แนวโน้มการโตของยอดขายและอัตรากำไรดูท้าทาย
- ผู้บริหาร KAMART ระบุระหว่างการพูดคุยกับเราว่าบริษัทฯ ได้ปรับลดเป้ารายได้และกำไรปกติกรอบล่างลงเหลือ 4 พันลบ. และ 800 ลบ. โดยอ้างถึงผลกระทบเชิงลบจากสงคราม
- เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 1/69 จะอยู่ที่ 178 ลบ. ลดลง 10% YoY และ 9% QoQ จากยอดขายที่อ่อนแอ GPM ที่ลดลง และ SG&A ที่สูงขึ้น ยอดขายไตรมาส 1/69 คาดว่าจะทรงตัว YoY ที่ 901 ลบ.
- คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 9.29 บาท ภายใต้สมมุติฐานการเติบโตของรายได้ที่ทรงตัวเชิง YoY เราคาดว่ากำไรปกติปี 69 จะอยู่ที่ 651 ลบ. คิดเป็น downside 24% ต่อประมาณการของเรา
มุมมอง KS
- แนะ “ถือ” สำหรับ KAMART และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 9.29 บาท ภายใต้สมมติฐานรายได้ปี 2569 ทรงตัว YoY และ GPM ที่ประมาณ 54% สัดส่วน SG&A ต่อรายได้ที่สูงที่ 32% และส่วนแบ่งกำไรจาก 4U2 (ถือหุ้น 30%) ทรงตัว YoY ที่ 25 ลบ.
- เราคำนวณกำไรปกติปี 2569 ได้ที่ 651 ลบ. คิดเป็น downside ที่ 24% และ 23% ต่อประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ล่าสุดของเรา ตามลำดับ และสะท้อน PER ปี 2569 ที่ 16.4 เท่า โดยในเชิง YTD ราคาหุ้น KAMART ปรับตัวลง 7.8% เทียบกับ SET Index ที่เพิ่มขึ้น 20%
- อย่างไรก็ตาม มูลค่าหุ้นล่าสุดดูเหมือนจะยังไม่ถูก โดยซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 12.4 เท่า เทียบกับประมาณการอัตราการเติบโตเฉลี่ย
- Advertisement -
