บล.กสิกรไทย:
Gadget Sector สินค้า Apple ขับเคลื่อนการเติบโตของกลุ่ม
- จากการพูดคุยใน C-series กับ CEO ของ SPVI บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโต 10% YoY และยังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 1/69
- ในมุมมองของเรา แนวโน้มการเติบโตของ SPVI ในไตรมาส 1/69 สอดคล้องกับภาพรวมกลุ่มแกดเจ็ตที่เราวิเคราะห์ ดังนั้นกำไรรวมของกลุ่มน่าจะยังเติบโตต่อ YoY
- คงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม และยังคงเลือก COM7 และ SIS เป็นหุ้นเด่น จากมูลค่าที่น่าสนใจและอัตราตอบแทนเงินปันผลที่อยู่ในระดับที่ดี
Investment Highlight
- มีอะไรใหม่? เมื่อวันที่ 22 เม.ย. เราได้จัดงาน KS C-series ร่วมกับ CEO ของ SPVI คุณไตรสรณ์ วรญาณโกศล เพื่อหารือเกี่ยวกับแนวโน้มธุรกิจของบริษัทฯ และมุมมองต่อโอกาสการเติบโตของกลุ่มแกดเจ็ต นอกเหนือจากบริษัทที่เราวิเคราะห์ โดยมีนักลงทุนสถาบันในประเทศเข้าร่วมทั้งหมด 24 ราย สำหรับปี 2569 SPVI ตั้งเป้ารายได้เติบโต 10% YoY โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากสินค้า Apple และมีแผนเพิ่มความสามารถในการทำกำไรผ่านการลดต้นทุนจากการปิดสาขาที่ไม่ทำกำไรในหลายพื้นที่ รวมถึงการขยายตลาดไปยังกลุ่มการศึกษาและโซลูชันองค์กรให้มากขึ้น ผู้บริหารยังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสินค้า Apple ที่แข็งแกร่ง เช่น iPhone 17, iPhone N-1, iPad และอุปกรณ์เสริม ในเดือนเม.ย. คาดว่ายอดขายจะทรงตัว YoY อย่างไรก็ตาม แรงหนุนจาก MacBook Neo น่าจะช่วยผลักดันให้ยอดขายเติบโต YoY ได้ดีขึ้นในไตรมาส 2/2569
- ผลกระทบต่อกลุ่มแกดเจ็ตที่เราวิเคราะห์ เรามองว่าแนวโน้มการเติบโตของรายได้และกำไรของ SPVI ในไตรมาส 1/2569 โดยรวมสอดคล้องกับภาพรวมกลุ่มแกดเจ็ตที่เราวิเคราะห์ โดยสะท้อนการเติบโตของรายได้จากสินค้า Apple ในระดับสองหลัก YoY ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของ COM7, ADVICE และ SYNEX ดังนั้น เราคาดว่ารายได้และกำไรรวมของกลุ่มในไตรมาส 1/2569 จะยังคงเติบโตแข็งแกร่ง นอกจากนี้ CEO ของ SPVI ยังระบุว่า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันอาจกดดันความเชื่อมั่นต่อการบริโภคในระยะสั้นในไตรมาสถัดไป อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าการเปิดตัวสินค้า Apple ที่แข็งแกร่งในปี 2569 จะช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้
- สรุปประมาณการไตรมาส 1/2569 จากรายงานประมาณการกำไรล่าสุดของเราสำหรับ COM7, SIS และ ADVICE เราคาดว่า ADVICE จะมีการเติบโตของกำไรปกติแข็งแกร่งที่สุดทั้ง YoY และ QoQ โดยมีกำไรสุทธิที่ 86 ลบ. (+36% YoY, +37% QoQ) จากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดี รองลงมาคือ COM7 ซึ่งคาดว่าจะมีกำไรปกติ 1.18 พันลบ. (+18% YoY, -8% QoQ) จากยอดขายที่แข็งแกร่งและ GPM ที่ขยายตัว ขณะที่ SIS คาดว่าจะมีกำไรปกติในไตรมาส 1/2569 ที่ 217 ลบ. (+16% YoY, -18% QoQ) จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นและ GPM ที่ดีขึ้น
มุมมอง KS
- มุมมองเชิงบวก เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มแกดเจ็ต และยังคงเลือก COM7 (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.56 บาท) และ SIS (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.35 บาท) เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม จากมูลค่าที่น่าสนใจและอัตราตอบแทนเงินปันผลที่อยู่ในระดับที่ดี ปัจจุบัน COM7 และ SIS ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 11.6 เท่า และ 7.8 เท่า ตามลำดับ
- เทียบกับประมาณการการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ของกำไรปกติต่อหุ้น (core EPS) ในช่วง 3 ปี ที่ 10% และ 9% เราเชื่อว่าวัฏจักรการเปลี่ยนเครื่องสมาร์ทโฟนที่แข็งแกร่ง รวมถึงโอกาสในการขยายอัตรากำไรจากการปรับขึ้นราคาของผลิตภัณฑ์หน่วยความจำและพื้นที่จัดเก็บข้อมูลจะเป็นปัจจัยหนุนหลักต่อการเติบโตของกลุ่มในปี 2569 ในระยะสั้น ความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อราคาหุ้น นอกเหนือจากแนวโน้มกำไรไตรมาส 1/2569 ที่แข็งแกร่ง อาจได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากการประกาศผลประกอบการของ Apple Inc. ในวันที่ 30 เม.ย.
- Advertisement -
