บล.กสิกรไทย:
COM7 แนวโน้ม 1Q69 แข็งแกร่ง เป้าธุรกิจมีโอกาสบรรลุได้
พรีวิวไตรมาส 1/2569
COM7 มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 1/2569 ในวันที่ 12 พ.ค. โดยเราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 1.18 พันลบ. เพิ่มขึ้น 18.1% YoY จากยอดขายที่สูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจาก U-fund ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรปกติคาดว่าจะลดลง 7.6% QoQ จากยอดขายที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล ประมาณการกำไรปกติไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 26.3% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ของเราที่ 4.49 พันลบ.
รายละเอียดกำไร
จากการคำนวณของเรา เราประเมินรายได้และกำไรสุทธิของ U-fund ในไตรมาส 1/2569 ที่ 448 ลบ. (+123% YoY, +19% QoQ) และ 201 ลบ. (+157% YoY, +17% QoQ) ตามลำดับ จากการขยายพอร์ตเป็น 4.5 พันลบ. เทียบกับ 3.5 พันลบ. ในไตรมาส 4/2568 โดยเราคาดว่ารายได้และกำไรของ U-fund จะคิดเป็น 2% และ 17% ของยอดขายและกำไรรวมตามลำดับ นอกจากนี้ เราประเมินรายได้และกำไรของธุรกิจค้าปลีกไอทีในไตรมาส 1/2569 ที่ 2.25 หมื่นลบ. (+8.5% YoY, -14% QoQ) และ 976 ลบ. (+8.3% YoY, -5.5% QoQ) ตามลำดับ
แนวโน้ม
เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ COM7 ประการแรก จากประมาณการของเรา การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 1/2569 ยังคงสอดคล้องกับแนวทางของบริษัทที่ 10% YoY ขณะที่การเติบโตของกำไรในไตรมาส 1/2569 ที่ 20% YoY สูงกว่าเป้ากำไรกรอบบนของบริษัทที่ 15% YoY และสูงกว่าประมาณการการเติบโตกำไรปี 2569 ของเราที่ 9% ดังนั้น หาก COM7 สามารถรักษาการเติบโตที่แข็งแกร่งนี้ได้ในไตรมาสถัดไป เรามองว่ามี upside ต่อประมาณการกำไรปี 2569–71 ของเรา ประการที่สอง จากข้อมูลล่าสุดของเรา ยอดขายในเดือนเม.ย. ยังคงเติบโตได้ดี YoY และสอดคล้องกับแนวทาง โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสมาร์ตโฟนที่แข็งแกร่ง รวมถึงการเปิดตัว MacBook Neo รุ่นใหม่
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP สิ้นปี 2569 ที่ 25.56 บาท
ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี TSR ที่ 21% และซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 11.7 เท่า เทียบกับ CAGR ของ core EPS 3 ปีที่ 9% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 5%
