บล.เอเซีย พลัส:
TOURISM เกาะติดสถานการณ์ตะวันออกกลาง 8: แสงปลายรันเวย์ (Tactical Overweight)
Flash Points
-
กระแสข่าวการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง กลับมาขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้วานนี้ Brent ลงมาใกล้ 100 USD/bbl และค่าไฟใน EU อ่อนตัว 5% DoD แม้ความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไป แต่สะท้อน Sentiment ตลาดดีขึ้น
-
หุ้นสายการบินสหรัฐฯ และ ยุโรป ขานรับเชิงบวกเฉลี่ย 5.5% DoD รวมถึง Accor ที่ YTD Laggard กลุ่ม และมีรายได้จากตะวันออกกลาง เร่งตัวแรงกว่ากลุ่มที่ 7.7% มองบวกเชิง Tactical ต่อ THAI, CENTEL และ MINT
-
ภาพรวมประเมินทำให้หุ้นธีม De-escalation trade กลับมาอยู่ในสถานะ Preparing for Takeoff
Impact Insight
-
แม้ Geopolitical risk สามารถเปลี่ยนทางได้เร็วมากในช่วงที่ผ่านมา แต่ Brent ยังไม่เคยกลับไปปิดเกินจุดสูงสุดของรอบความขัดแย้งนี้ (Lower high) สะท้อนตลาดตีความว่าความเสี่ยงเริ่มลดระดับ
-
พฤติกรรมราคาหุ้นกลุ่ม Reopening ในอดีต (COVID) มีแนวโน้มฟื้นตัวก่อนกำไร ประกอบกับหุ้นท่องเที่ยว YTD ยังลบเฉลี่ย 6% (หลักๆ คือ MINT และ THAI) เทียบ SET บวก 20% จึงคาดมีโอกาสเห็นเม็ดเงินหมุนเข้าสู่กลุ่มฯ
-
เชิงกลยุทธ์ Trading กรณีหุ้นสายการบิน (AAV, BA และ THAI) เปิดกระโดดมากกว่าค่าเฉลี่ยหุ้นสายการบินสหรัฐฯ และ ยุโรป ข้างต้น มองว่าไม่ต้องรีบไล่ราคา เพราะทางพื้นฐานยังมีแรงกดจากความผันผวนของต้นทุนน้ำมัน
-
ในขณะที่ AOT และโรงแรม ซึ่งมีความเสี่ยงจากราคาพลังงานน้อยกว่า มองว่าแนวโน้มราคาหุ้นจะมีเสถียรภาพมากกว่าในระยะกลาง
-
ทางพื้นฐาน ภายใต้สมมติฐานการเดินทางทยอยกลับสู่ปกติตั้งแต่ปลาย 3Q69 คงมุมมองว่ากำไรฯ กลุ่มปี 2570 พลิกกลับมาเติบโต
-
โดย AOT ซึ่งมีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวจากการรับรู้ PSC เต็มปีและ CENTEL ที่ฐานการดำเนินงานของโรงแรมในดูไบที่ต่ำในปีนี้ ทำให้ทั้งคู่มีแนวโน้มที่กำไรฯ งวดปี 2570 จะขยายตัวในอัตราที่สูงกว่ากลุ่มฯ
Execution
-
Tactical Overweight เน้น AOT, ERW และ CENTEL เพื่อรอรับการฟื้นตัวช่วงของกำไรฯ ช่วงฤดูท่องเที่ยวไทย โดยกรณี Brent กลับไปยืนเกินบริเวณ 110 USD/bbl แนะนำลดน้ำหนักลงทุน เพื่อจำกัดความเสี่ยง
