บล.เอเซีย พลัส:
Commerce SSSG เมษา 69 โดยรวมเริ่มดีขึ้น (Neutral)
Flash Points
-
คาดยอดขายจากสาขาเดิม (Same Store Sales-SSSG) ในเดือน เม.ย. 69 ของผู้ประกอบการค้าปลีก ค้าส่ง สินค้าอุปโภคบริโภค และสินค้าตกแต่งซ่อมแซมบ้าน ที่ฝ่ายวิจัยศึกษา คือ BJC, CPALL, CPAXT, CRC, HMPRO และ DOHOME ส่วนใหญ่จะดีกว่าหรือทรงตัวกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่คาดว่าจะมีเฉพาะ CPAXT (Lotus’s) ที่น่าจะมี SSSG ที่ยังต่ำลง YoY
Impact Insight
-
แม้คาดการณ์ SSSG ในเดือน เม.ย. 69 ของหลายบริษัทเริ่มดูดีขึ้น แต่ยังมีอีกหลายปัจจัยลบที่รออยู่ใน 2Q69 คือ 1) เศรษฐกิจที่มีแนวโน้มจะโตต่ำลง, 2) สงครามสหรัฐฯ/อิสราเอล-อิหร่าน ทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่กลางเดือน มี.ค. 69 และยังยืนอยู่ในระดับสูง 3) งวด 2Q69 ได้เข้าสู่ low season ของการท่องเที่ยวแล้ว ส่งผลให้นักท่องเที่ยวต่างชาติที่จะเดินทางเข้าไทยลดลง (เม.ย. 69 นักท่องเที่ยวต่างชาติลดลง 7% YoY แม้จะมีเทศกาลสงกรานต์)
ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยมองว่าปัจจัยลบใน 2Q69 จะมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยบวกจากโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ (ไทยช่วยไทยพลัส) เพราะโครงการนี้จะเริ่มในปลาย 2Q69 (เริ่ม มิ.ย. 69) จึงอาจยังช่วยผลักดันกำลังซื้อโดยรวมใน 2Q69 ได้ไม่มากนัก
Execution
-
คาดภาพรวมกำไรของกลุ่มใน 2Q69 มีแนวโน้มจะโตได้เพียงเล็กน้อยทั้ง QoQ และ YoY แต่เรามองว่ายังมีหุ้นบางตัวที่มีความโดดเด่น คือ 1) COM7 (FV 30.50 บาท) ที่หนุนโดย sentiment เชิงบวกจากกำไรงวด 1Q69 ซึ่งคาดจะออกมาโตราว 12% YoY ดีที่สุดในกลุ่ม นอกจากนี้ยังมีธุรกิจใหม่ (Banana solar) ซึ่งเป็นธุรกิจติดตั้ง Solar Rooftop สำหรับที่อยู่อาศัย และเป็นความหวังจะเป็น New S-Curve ที่ต่อยอดจากธุรกิจค้าปลีกไอที (Banana IT) โดย Banana solar มีจุดเด่นจากเครือข่ายร้าน Banana IT ที่มีมากกว่า 100 สาขา เป็นช่องทางขาย ขณะที่ผู้ติดตั้ง Solar Rooftop ส่วนใหญ่จะไม่มีหน้าร้าน และ 2) CPALL (FV 59.00 บาท) ที่มีปัจจัยบวกระยะสั้นจากกำไร 1Q69 ที่กำลังจะประกาศช่วงกลางเดือนนี้ ซึ่งคาดจะยังโตได้ราว 7% YoY (เป็นรองเฉพาะ COM7) อีกทั้ง Valuation น่าสนใจด้วย PER ปี 2569 เพียง 12.1 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มซึ่งอยู่ที่ 13 เท่า ขณะที่คาดว่ามีการเติบโตของกำไรปกติปี 2569 ที่ราว 15.5% YoY สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่คาดว่าจะโต 9%
