บล.พาย:
GFPT: GFPT PCL.
1Q26 กำไรตามคาด
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” GFPT เช่นเดิมแต่เน้นในรูปแบบเก็งกำไรตามราคาเนื้อไก่ในประเทศ โดยแนวโน้มผลประกอบการงวด 2Q26 คาดรายได้เห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 1Q26 ได้จากผลตามฤดูกาลที่เริ่มเข้าช่วง High Seasons ของการส่งออก แต่ในส่วนของกำไรมีโอกาสถูกกดดันจากต้นทุนอย่างราคาข้าวโพดและกากถั่วเหลืองที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น สำหรับผลประกอบการงวด 1Q26 มีกำไรปกติ 517 ล้านบาท ลดลง 19%YoY ตามปริมาณการส่งออกที่ชะลอตัว แต่เพิ่มขึ้น 23%QoQ หลังราคาเนื้อไก่เริ่มฟื้น ทั้งนี้กำไรที่ออกมาคิดเป็นสัดส่วน 25% ของกำไรทั้งปี 26 ที่เราคาดไว้ที่ 1,968 ล้านบาท
1Q26 กำไรสุทธิ 517 ล้านบาท (-19%YoY,+17%QoQ)
-
GFPT รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q26 ที่ 517 ล้านบาท (-19%YoY, +17%QoQ) แต่ถ้าไม่รวมรายการพิเศษที่สุทธิเป็นกำไรประมาณ 31 ล้านบาทจะมีกำไรปกติที่ 486 ล้านบาท (-23%YoY,+11%QoQ) เทียบกับ 1Q25 ลดลงจากฐานที่สูงและการส่งออกที่ลดลงส่วนโตจาก 4Q25 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น
-
รายได้ที่ 4,268 ล้านบาท (-8%YoY,-7%QoQ) ลดลงตามปริมาณส่งออกที่เหลือเพียง 7,500 ตัน จาก 8,700 ตัน ใน 1Q25 และ 8,000 ตัน ใน 4Q25 หลังจากหยุดส่งออกไปยังประเทศจีนตั้งแต่ปลายปีก่อน รวมกับราคาไก่ส่งออกไปญี่ปุ่นที่ลดลงเหลือ 4,500 เหรียญฯ/ตัน จากระดับ 4,800 เหรียญฯ/ตัน
-
กำไรขั้นต้นที่ 14.6% ดีขึ้นจาก 14% ใน 1Q25 และ 14.2% ใน 4Q25 ยังคงได้รับผลดีจากต้นทุนที่มีสต็อกราคาต่ำเหลืออยู่ ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 316 ล้านบาท (-13%YoY,-23%QoQ) เป็นผลจากการส่งออกที่ลดลง
-
ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่ 147 ล้านบาท (-54%YoY,-24%QoQ) ลดลงแรงจากปีก่อนเพราะ GFN ตามราคาสินค้าโครงไก่ในประเทศที่เหลือเพียง 13-14 บาทจากระดับ 16.5 บาทใน 1Q25 ส่วนลดลงมากจาก 4Q25 ส่วนใหญ่มาจาก Mckey ที่มีกำไรลดลง
-
ดอกเบี้ยจ่ายที่ 22 ล้านบาท (-20%YoY,-11%QoQ) ส่วนภาษีจ่ายที่ 36 ล้านบาท (+5%YoY,-45%QoQ)
2Q26 มีทั้งบวกและลบ
แนวโน้มในช่วง 2Q26 ในแง่การส่งออกคาดเห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลหลังจากลดลงไปมากในช่วง 1Q26 ที่ผ่านมา รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่จะดีขึ้นตามการส่งออกเช่นกัน อย่างไรก็ตามปัจจัยลบในช่วงนี้คือราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ 1Q26 อย่างเช่นราคาข้าวโพดที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับ 11 บาท/กก. รวมถึงราคากากถั่วเหลืองที่อยู่ในระดับ 15-16 บาท/กก. ทั้งนี้ผลกระทบจากต้นทุนจะเริ่มเห็นชัดเจนตั้งแต่ 3Q26 เป็นต้นไปหลังจากสต็อกวัตถุดิบเดิมเริ่มหมดลง
คงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิมก่อน
กำไรปกติในช่วง 1Q26 คิดเป็นสัดส่วน 25% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 1,968 ล้านบาท ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิมก่อน โดยอาจจะรอดูผลประกอบการช่วง 2Q26 อีกครั้ง
คำแนะนำการลงทุนด้วยผลประกอบการที่ออกมาตามคาด ทำให้เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ในรูปแบบเก็งกำไรตามราคาไก่ในประเทศ โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 12.6 บาท (8XPER’26E) อีกกว่า 37%
