บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
PRECIOUS SHIPPING (PSL TB)
Key takeaways from analyst meeting
Highlights
-
โทนของการประชุมเป็นกลาง สิ่งที่เป็นบวกคือ อุปทานของเรือเทกองโลกมีแนวโน้มจะลดลงชั่วคราวราว 2% จากการปรับเปลี่ยนเส้นทางการเดินเรือซึ่งกินระยะเวลายาวนานขึ้น และการแออัดในบางท่าเรือ แต่ต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น การปรับปรุงกองเรือ ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรของ PSL ไว้ก่อนแม้ว่าสมมติฐานรายได้ของเราอาจจะต่ำเกินไป
-
Clarksons Research มีการคาดการณ์ ณ สิ้นเดือน มี.ค. ว่า Demand ของเรือเทกองในปี 2026 จะเพิ่มขึ้น 2.4% และคาด Supply +3.6% ดังนั้น การลดลงชั่วคราวของ Supply จากผลของการปิดช่องแคบบอสฟอรัส น่าจะช่วยประคองอัตราค่าระวางให้ยังอยู่ในระดับสูงกว่าปกติต่อไปอีกระยะ
-
ดัชนี BHSI และ BSI ใน 2QTD อยู่ที่เฉลี่ย 759 จุด (+10.4% q-q, +29.0% y-y) และ 1,419 จุด (+23.4% q-q, +47.5% y-y) ตามฤดูกาลที่กำลังจะเข้าสู่ High season ใน 3Q26 และอาจจะเป็นผลของ Supply ที่หายไปบางส่วน
-
ดัชนีดังกล่าวแปลงเป็นอัตราค่าระวางเรือขนาด Supramax ประมาณ USD13,616 ต่อลำต่อวัน สูงขึ้น 8.9% q-q เราคาดว่ารายได้จากการเดินเรือของ PSL อาจเพิ่มขึ้น 13.3% q-q เป็นประมาณ USD14,198 ต่อลำต่อวัน
-
ด้วยอัตราค่าระวางดังกล่า หากเป็นไปในอดีต บริษัทจะสามารถทำกำไรได้ประมาณ 350-400 ล้านต่อไตรมาส อย่างไรก็ตาม OPEX ที่สูงขึ้นจากเฉลี่ยในอดีต USD5,200 ต่อลำต่อวัน เป็น USD5,715 ใน 1Q26 จากเรือ Tanker ที่เพิ่มขึ้น 1 ลำ และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นเป็น 200 ล้านบาทต่อไตรมาส เทียบกับในอดีตที่ 130-140 ล้านบาทต่อไตรมาส
-
เราจึงคาดเบื้องต้นว่ากำไรใน 2Q26 จะอยู่ในระดับ 270-280 ล้านบาท ดีขึ้นทั้ง q-q, y-y จากฐานต่ำ
-
หากประมาณการ 2Q26 ในเบื้องต้นเป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปี เราจึงคงประมาณการตามเดิม
