บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
SRI TRANG AGRO INDUSTRY (STA TB)
1Q26 results at first glance
กำไรปกติ 1Q26 ดีกว่าคาด 26% แนวโน้ม 2Q26 จะดีต่อ
Highlights
- กำไรสุทธิ 1Q26 เท่ากับ 645 ลบ. พลิกจากขาดทุน -326 ลบ.ใน 4Q25 แต่ -6.3% y-y หากไม่รวมเงินประกันน้ำท่วม 343 ลบ. (สุทธิภาษี 274 ลบ.), โอนกลับค่าความเสียหายน้ำท่วม 64 ลบ., Derivative loss 166 ลบ. และ FX gain 54 ลบ. จะมีกำไรปกติ 419 ลบ. (+82.6% q-q, -42.9% y-y) ดีกว่าคาด 26%
- กำไรดีกว่าคาดมาจากธุรกิจยางธรรมชาติเป็นหลัก มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาดอยู่ที่ 9.6% (เราคาดไว้ 8.0%)
- กำไรที่ลดลง y-y มาจากปริมาณขายและราคายางที่ต่ำกว่าปีก่อน
- แต่เรามองกำไรที่ฟื้นตัว q-q ได้ดี แม้ปริมาณขายอยู่ที่ 3.41 แสนตัน (-5.5% q-q, -13.9% y-y) โดยลดลงที่ยาง EUDR ขณะที่ยาง Non-EUDR ยังทรงตัว q-q ได้ตามคาด แต่ถูกหักล้างได้ทั้งหมดด้วยราคาขายที่ +5.5% q-q เป็น 191.4 เซนต์/กก. และอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยางธรรมชาติขยับขึ้นเป็น 8.7% จาก 5.7% ใน 4Q25 และ 8.0% ใน 1Q25
- ปริมาณขายถุงมือยาง 1Q26 = 9,159 ล้านชิ้น (+4.6% q-q, -0.3% y-y) และราคาขาย = USD18.98/พันชิ้น (+1.9% q-q, -9.1% y-y) ผลการดำเนินงานถุงมือยางฟื้นตัวหลังผ่านช่วงน้ำท่วม โดยอัตราการใช้กำลังการผลิตสูงขึ้นเป็น 84.2% จาก 78.2% ใน 4Q25
Outlook
- บริษัทระบุใน MD&A ว่า แนวโน้มราคายางกำลังปรับขึ้นสะท้อนภาพพื้นฐานของผลผลิตยางมากขึ้น โดย Supply ยางกำลังทยอยออกสู่ตลาดปกติ ฤดูกาลเปิด-ปิดกรีดยาง ยังเป็นไปตามปกติ ส่วนภาพกลาง-ยาว supply จะน้อยลง ตามพื้นที่เพาะปลูกที่ลดลงทั้งในไทย อินโด มาเล
- ฝั่ง Demand ค่อนข้างทรงตัว ยังดำเนินต่อเนื่อง ไม่เห็นการเร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย IRSG คาด demand ยางโลกปี 2026 จะโตต่อเนื่อง 2.1% y-y ใกล้เคียงการโตในปี 2025
- เราคาดว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการวัตถุดิบได้ไม่ยากนัก จาก Supply ที่ยังออกตามปกติ และคาดการณ์กันว่าภาคใต้อาจถูกกระทบจาก El Nino น้อยกว่าภาคอื่น กอปรกับ ยังไม่เห็นการเร่งสต็อกของลูกค้าที่มากกว่าปกติ
- กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มกำไรปกติ 2Q26 ยังดีต่อน่าจะโต q-q และพลิกจากขาดทุนในปีก่อน เพราะราคายาง 2QTD +8% q-q, +23% y-y และบริษัทขายล่วงหน้าราว 1-2 เดือน นั่นหมายถึง ราคาขายของ STA จะ reflect ราคาตลาดได้เร็ว
- Advertisement -
