บล.ฟิลลิป:
CPAXT กำไร 1Q69 ออกมามากกว่าคาด 2Q69 ฟื้นตัวต่อ
ซื้อ TP’69 : 18.60
ผลการดำเนินงานช่วงต้นปีเติบโตดีกว่าคาด จากการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการรับรู้รายได้จาก Lucky Frozen ที่เข้ามาเสริมความแข็งแกร่ง ยอดขายขยายตัวได้อย่างต่อเนื่องตามการเปิดสาขาและช่องทางออนไลน์ แต่อัตรากำไรขั้นต้นยังถูกกดดัน คาดแนวโน้มในระยะถัดไปคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐและฐานกำไรที่ต่ำในปีก่อน คงราคาพื้นฐานที่ 18.40 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันราว 26% แนะนำ “ซื้อ”
| งบรวม | 1Q69 | 4Q68 | 1Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 2,793 | 2,563 | 2,643 | +5.7 | +8.9 |
| EPS | 0.27 | 0.25 | 0.25 | +5.7 | +8.9 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
กำไร 1Q69 เพิ่มขึ้น y-y มากกว่าคาด: กำไรสุทธิ 1Q69 อยู่ที่ 2.79 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.7% y-y มากกว่าคาด สาเหตุหลักมาจากการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ การลดลงของต้นทุนทางการเงิน -8.1% y-y และการรับรู้ผลการดำเนินงานจาก Lucky Frozen จำนวน 130 ล้านบาท
-
ภาพรวมยอดขายเติบโตได้ดี แต่อัตรากำไรขั้นต้นยังถูกกดดัน: ธุรกิจค้าส่ง (Makro) รายได้จากการขายอยู่ที่ 7.4 หมื่นล้านบาท เติบโต 5.9% y-y ได้รับปัจจัยหนุนจากการเปิดสาขาใหม่และการเติบโตของยอดขาย Omni Channel ด้าน SSSG เติบโตเล็กน้อย +0.6% y-y อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 11.7% (ปีก่อน 12%) เนื่องจากมีการระบายสต็อกและลูกค้าเร่งกักตุนสินค้าจากความกังวลเรื่องสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ธุรกิจค้าปลีก (Lotus) รายได้จากการขายอยู่ที่ 5.67 หมื่นล้านบาท เติบโต 3.4% y-y โดยในมาเลเซียเติบโตดีจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล แต่ในไทยยอดขายทรงตัว y-y ด้าน SSSG ทรงตัว y-y อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 17.1% (ปีก่อน 17.6%) เนื่องจากปัจจัย Product mix และการรับรู้ผลขาดทุนจากสต็อกจากผลกระทบปัญหาด้านไอทีใน 4Q68
-
คาดเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q69: คาดผลการดำเนินจะเร่งฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ 2Q69 เป็นต้นไปจากฐานกำไรที่ต่ำในปีก่อน มาตรการกระตุ้นจากภาครัฐเป็นตัวช่วยดึงดูดลูกค้า และเพิ่มปริมาณการซื้อ การฟื้นตัวของอัตรากำไร รวมกลยุทธ์การขายผ่าน Omni Channel เราคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 18.60 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันราว 26% คงแนะนำ “ซื้อ”
