บล.พาย:

CRC: Central Retail Corporation PCL

กำไร 1Q26 โต ทั้ง YoY และ QoQ

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 24.00 บาท รับปัจจัยบวกจากทิศทางการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ช่วง QTD ของ 2Q26 ที่กลับมาสดใส +1% ถึง +3% YoY บวกกับอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะมีแนวโน้มดีต่อเนื่องตามราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้น ล่าสุดรายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 2.8 พันล้านบาท (+19%YoY) หลังตัดรายการพิเศษมีกำไรปกติ 2.9 พันล้านบาท (+13%YoY, +6%QoQ) ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 19% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 37% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2026

EBITDA ธุรกิจค้าปลีกอาหารโดดเด่นดึงภาพรวมสดใส

  • ธุรกิจค้าปลีกอาหาร (48% ของยอดขายรวม) มี EBITDA ใน 1Q26 ที่ 2.6 พันล้านบาท (+14%YoY) หนุนจากยอดขายที่เติบโต 6% จากการขยายสาขา Tops และ Mini go! บวกกับ SSSG ของกลุ่มค้าปลีกอาหาร +2% ประกอบด้วย SSSG ของกลุ่มค้าปลีกอาหารในประเทศไทยที่ +6% ส่วนหนึ่งมาจากกิจกรรมส่งเสริมการขาย และมี SSSG ของกลุ่มค้าปลีกอาหารในเวียดนามที่ -2% พร้อมกับมี EBITDA margin ที่ขยายตัว 50 bps YoY ที่ 8.2% ตามอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวดีจากสัดส่วนการขายสินค้าที่มีกำไรสูงเพิ่มขึ้น

  • ธุรกิจฮาร์ดไลน์ (31% ของยอดขายรวม) มี EBITDA ใน 1Q26 ที่ 2.5 พันล้านบาท (-3%YoY) ผลจากยอดขายที่ลดลง 2% จาก SSSG ของธุรกิจฮาร์ดไลน์ 1Q26 ที่ -4% (ไทวัสดุ -3%) รับผลกระทบจากฐานสูงของมาตรการลดหย่อนภาษีของภาครัฐ (Easy E-receipt) บวกกับ EBITDA margin ลดลง 10 bps YoY เป็น 12.7%

  • ธุรกิจแฟชั่น (21% ของยอดขายรวม) มี EBITDA ใน 1Q26 ที่ 3.3 พันล้านบาท (-4%YoY) ผลจากยอดขายที่ลดลง 3% จาก SSSG ของธุรกิจแฟชั่น 1Q26 ที่ -7% รับผลกระทบจากฐานสูงของมาตรการลดหย่อนภาษีของภาครัฐ (Easy E-receipt) และการปรับปรุงห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัลพระรามเก้า และมี EBITDA margin ลดลง 40 bps YoY เป็น 22.1%

SSSG ช่วง QTD ของ 2Q26 สดใส

การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ช่วง QTD ของ 2Q26 ส่งสัญญาณกลับมาสดใส SSSG ในไทย +1% ถึง +3% แบ่งเป็น SSSG ธุรกิจอาหารในไทย +5% ถึง +7%, SSSG ธุรกิจฮาร์ดไลน์ในไทย +1% ถึง +3% โดยไทวัสดุก็บวกใกล้เคียงกัน, SSSG ธุรกิจแฟชั่นในไทย -1% ถึง -3% ขณะที่ SSSG ธุรกิจในเวียดนาม ทรงตัว YoY ในสกุลเงินบาท และ +6% ในสกุลเงินดอง แบ่งเป็น SSSG ธุรกิจอาหารในเวียดนาม -3% ในสกุลเงินบาท และ +3% ในสกุลเงินดอง, SSSG ธุรกิจฮาร์ดไลน์ในเวียดนามจำนวน 22 วัน (1-22 เม.ย. 2026) +17% ถึง +19% ในสกุลเงินบาท และบวกมากกว่า 20% ในสกุลเงินดอง

คำแนะนำ “ซื้อ” ทิศทาง SSSG มีทิศทางดีขึ้น

มูลค่าพื้นฐาน 24.00 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 18xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน