บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
SCGJWD LOGISTICS (SJWD TB)
1Q26 results at first glance
กำไรปกติดีกว่าคาด 4% ทั้งที่ราคาน้ำมันสูงขึ้น
Highlights
-
SJWD รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 276.5 ล้านบาท หักกำไรพิเศษ 9.6 ล้านบาท (ขาดทุนจาก FX และกำไรจาก Derivatives) จะเป็นกำไรปกติ 266.8 ล้านบาท (+5.1% q-q, -25.7% y-y) ดีกว่าคาดเล็กน้อย 4%
-
กำไรปกติที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น q-q ได้ ถือว่าแข็งแกร่ง เพราะในช่วงเดือน มี.ค. ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นจากผลของสงครามตะวันออกกลางและความกังวลว่าน้ำมันในประเทศจะขาดแคลน ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนของธุรกิจขนส่งของบริษัท แต่ปรากฏว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่งสามารถขยับขึ้นได้เล็กน้อยจาก 4Q25 และลดลงเล็กน้อยจาก 1Q25 จากการเจรจากับลูกค้าและการบริหารจัดการต้นทุนของบริษัท
-
ขณะเดียวกันการเร่งขนส่งสินค้า เนื่องจากลูกค้ากังวลการขาดแคลนวัตถุดิบ ทำให้ปริมาณขนส่งเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในกลุ่มปูนซีเมนต์ส่งออก ถ่านหิน และสินค้าเกษตร ทำให้รายได้ของธุรกิจขนส่ง +4.4% q-q, +0.3% y-y ถือได้ว่าเป็นหนึ่งในธุรกิจที่ขับเคลื่อนผลประกอบการใน 1Q26
-
ธุรกิจคลังสินค้าเป็นอีกหนึ่งธุรกิจที่ขับเคลื่อนผลประกอบการใน 1Q26 และได้อานิสงส์จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เนื่องจากสินค้าบางประเภทต้องเก็บสินค้านานขึ้น เพราะการส่งออกถูกจำกัด ลูกค้าบางกลุ่มเร่งนำเข้าวัตถุดิบก่อนจะขาดแคลน ประกอบกับบริษัทมีลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้น ทำให้รายได้ของธุรกิจคลังสินค้าทั่วไปและสินค้าอันตราย +4.8% q-q, +12.1% y-y และมีอัตรากำไรขั้นต้น 25.7% ดีขึ้นจาก 24.6% ใน 4Q25
-
ธุรกิจห้องเย็นซึ่งเป็น cashcow ของบริษัท มีรายได้ลดลงเพียงเล็กน้อย -0.5% q-q ตามฤดูกาล แต่ +17.7% y-y จากการขยายห้องเย็นและขยายลูกค้า อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับที่ 38.9% ดีขึ้นทั้ง q-q, y-y
-
ธุรกิจรับฝากรถยนต์มีรายได้ -1.2% q-q, -21.6% y-y ตามภาวะอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ฟื้นช้า แต่การบริหารต้นทุนที่ดีทำให้อัตรากำไรขั้นต้นฟื้น q-q มาอยู่ที่ 30.0%
-
รายได้รวมใน 1Q26 ค่อนข้างทรงตัว +0.8% q-q, -1.8% y-y อัตรากำไรขั้นต้นรวมทุกธุรกิจอยู่ที่ 14.1% ดีขึ้น q-q แต่ยังต่ำกว่า 1Q25 เล็กน้อย ค่าใช้จ่ายขายและบริหารยังควบคุมได้ดี ดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากการคืนเงินกู้และหุ้นกู้ ส่วนแบ่งกำไรของบริษัทร่วมยังทรงตัวได้ดี q-q แต่ลดลง y-y เนื่องจากใน 1Q25 บ.ร่วมในกัมพูชามีรายได้จากการขายที่ดินจำนวนมาก
Outlook
-
กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปี แนวโน้มกำไร 2Q26 ชะลอ q-q ตามฤดูกาล แต่คาดฟื้นตัวใน 2H26 เรายังคงประมาณการ
