บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

THORESEN THAI AGENCIES (TTA TB)

1Q26 results at first glance

กำไรปกติดีกว่าคาด 5% หนุนโดยธุรกิจเรือ

Highlights

  • TTA ประกาศกำไรสุทธิ 200.8 ล้านบาทใน 1Q26 โดยมีรายการพิเศษเป็นบวก 67.2 ล้านบาท ได้แก่ กำไรจาก FX และตราสารอนุพันธ์ 28.1.1 ล้านบาท และการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ดิจิตอลจากการ mark-to-market 213.9 ล้านบาท

  • หักรายการพิเศษออก จะเป็นกำไรปกติ 133.6 ล้านบาท -53.8% q-q แต่ดีขึ้นจากขาดทุน 185.0 ล้านบาทใน 1Q25 และต่ำกว่าที่เราคาด 6.7% จากผลการดำเนินงานของธุรกิจให้บริการนอกชายฝั่งที่ต่ำกว่าคาด

  • แรงขับเคลื่อนหลักใน 1Q26 มาจากธุรกิจเรือ ในขณะที่ธุรกิจให้บริการนอกชายฝั่งเป็นตัวฉุด โดยดัชนี BSI (Supramax) เฉลี่ยอยู่ที่ 1,153 จุด (-16.4% q-q เพราะฤดูกาล แต่ +40.8% y-y เนื่องจาก 1Q25 ตลาดเรือซบเซาจากสงครามการค้า)

  • อัตราค่าระวางของ TTA สอดคล้องกับดัชนี โดยอยู่ที่ USD14,108 ต่อวัน -13.9% q-q, +33.5% y-y สงครามตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นในเดือน มี.ค. มีผลกระทบจำกัดต่อเรือเทกอง เพราะช่องแคบฮอร์มุซไม่ใช่เส้นทางหลักของเรือเทกอง มีเพียงประมาณ 4% ของเรือเทกองทั่วโลกที่ผ่านเส้นทางนี้

  • ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือแม้จะเพิ่มขึ้น 3.2% q-q และ 10.2% y-y จากค่าบำรุงรักษาและค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับลูกเรือสูงขึ้น แต่ยังรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้ที่ 28.2% ในไตรมาสนี้ ธุรกิจเรือสร้างกำไรได้ 400.9 ล้านบาท (-17.6% q-q, +131.1% y-y)

  • ธุรกิจบริการนอกชายฝั่งมีรายได้ลดลง 24.1% q-q และ 34.8% y-y ตามคาด เนื่องจากงานรื้อถอนในอ่าวไทยดำเนินการเสร็จเรียบร้อยแล้ว และงานวางสายเคเบิลใต้ทะเลล่าช้าเพราะสภาพอากาศไม่อำนวย แต่อัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาดมาก ลดลงเหลือเพียง 6.9% จาก 10.8% ใน 4Q25 เพราะสงครามในตะวันออกกลางทำให้ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและการขนส่งสูงขึ้น และเป็นอุปสรรคต่อการปฏิบัติงานบางส่วน ในไตรมาสนี้ธุรกิจบริการนอกชายฝั่งสร้างผลขาดทุนให้ TTA 57.7 ล้านบาท เป็นธุรกิจเดียวในกลุ่มที่ขาดทุน

Outlook

  • แม้ว่ากำไรปกติ 1Q26 คิดเป็นเพียง 13% ของประมาณการทั้งปี แต่เรายังคงประมาณการไว้ก่อน แนวโน้มผลประกอบการ 2Q26-3Q26 ดีขึ้นตามฤดูกาล ดัชนี BSI 2QTD อยู่ที่ 1,438 จุด (+25.0 q-q, +49.5% y-y) คิดเป็นค่าระวาง USD13,821 เฉลี่ยต่อวัน (+10.6% q-q, +36.5% y-y) ขณะที่ธุรกิจบริการนอกชายฝั่งมี Backlog สูง USD753.2 ล้าน (+3.7% q-q) งานที่จะส่งมอบใน 2Q26 ใกล้เคียง 1Q26 แต่จะรับรู้รายได้มากขึ้นใน 2H26

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน