บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
BERLI JUCKER (BJC TB)
1Q26 results at first glance / 1Q26 earnings in line
Highlights
-
BJC รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1,057 ลบ. ลดลง 3.1% y-y และ 18.2% q-q โดยหากไม่รวมรายการพิเศษตั้งด้อยค่าปิดสาขา และกำไรจาก FX จะได้กำไรปกติ 1Q26 ที่ 1,075 ลบ ลดลง 14.7% y-y และ 22% q-q ภาพรวมกำไร in line กับที่เราและตลาดคาด
-
ปัจจัยกดดัน y-y โดยหลักมาจาก 1) ยอดขายรวม 1Q26 ลดลงเล็กน้อย 0.8% y-y จากยอดขาย Big C ที่ลดลง 4.1% y-y จาก SSS -3.3% y-y, ผลกระทบชายแดน และการปิดสาขา แต่ชดเชยบางส่วนจากยอดขาย packaging (รวมงบ) และ healthcare ที่เพิ่มขึ้น และ 2) SG&A/sales เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากค่าใช้จ่ายที่ยังขยายตัว และ operating leverage ที่ลดลง
-
ขณะที่ปัจจัยบวก y-y ตามคาด โดยหลักมาจาก GPM 1Q26 ที่เพิ่มเป็น 20.8% จาก 20.4% ใน 1Q25 โดยหลักจาก GPM ที่ปรับตัวดีขึ้นในธุรกิจค้าปลีก, consumer และ healthcare จาก product mix high margin ที่เพิ่มขึ้น ช่วยชดเชย GPM packaging ที่ลดลง จากการ consol ธุรกิจโรงแก้วต่างประเทศ + GPM กระป๋องที่ลดลงจากการแย่ง market share
-
รายการอื่นๆ ส่วนแบ่งกำไรปรับตัวดีขึ้น y-y, ดอกเบี้ยจ่ายลดลง y-y ตามแนวโน้มต้นทุนการเงิน
-
กำไร 1Q26 คิดเป็น 25% ของประมาณการปี 2026 ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในอดีต
-
เราจึงยังคงคาดกำไรทั้งปีทรงตัว y-y ขณะที่ SSS qtd 2Q26 ยังหดตัวราว 3-4% y-y ภาพรวมเราประเมินจาก catalyst ระยะสั้นยังไม่เด่น แนะนำรอจังหวะลงทุนเมื่อ SSS ฟื้นตัวเป็นหลัก คงคำแนะนำ ซื้อ เป้าหมาย 18 บาท
