บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
RATCH GROUP (RATCH TB)
1Q26 results at first glance
กำไร 1Q26 แข็งแรง แต่ไม่ตื่นเต้น
Highlights
-
RATCH รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1,228 ลบ. เพิ่มขึ้น 58.5% q-q และ 0.7% y-y หากหักรายการพิเศษจะมีกำไรปกติ 1,421 ลบ. เพิ่มขึ้น 6% y-y สาเหตุหลักเนื่องจากบริษัทฯ รับรายได้จาก HKP ตามเกณฑ์การจัดทำงบการเงินรวมจากการที่ HKP เปลี่ยนสถานะจากการร่วมค้าเป็นบริษัทย่อยและโรงไฟฟ้าเดินเครื่องเพิ่มขึ้น ตามแผนการเรียกรับไฟฟ้าของกฟผ. และส่วนแบ่งกำไรจาก PNPC และ NN2 เพิ่มขึ้นจากการที่โรงไฟฟ้าเดินเครื่องเพิ่มขึ้นและมีกำไรจาก FX.
-
กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 58.5% q-q มาจากรายการพิเศษ แม้ไตรมาสนี้มีขาดทุนจาก FX 193 ลบ. แต่ไม่มีตั้งสำรองด้อยค่าเงินลงทุน 609 ลบ. ใน 4Q25 นอกจากนี้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 1,284 ลบ. เพิ่มขึ้น 26.5% q-q เนื่องจากความต้องการไฟฟ้าจาก กฟผ. และ ลูกค้าอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น และผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าในออสเตรเลียดีขึ้นจากราคาค่าไฟฟ้าทางตอนใต้ของออสเตรเลียสูงขึ้น ประกอบกับรายได้จากโรงไฟฟ้า Townsville เพิ่มขึ้นการเดินเครื่องเพิ่มขึ้น
-
ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 53.5% q-q แต่ลดลง 7.1% y-y
Outlook
-
เรายังคงคาดกำไรสุทธิปี 2026 ที่ 6.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 12% y-y หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรจากเพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าราชบุรีเพาเวอร์ (RPCL) ขนาด 1,400MW จากการเข้าซื้อหุ้นเพิ่มอีก 15.6% เมื่อปลายปี 2025 และกำลังการผลิตใหม่ของโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนที่จะ COD ปีนี้ราว 200MW
-
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 34.8 บาท โดยราคาปัจจุบันซื้อขาย ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (BV) และคาดให้ Dividend yield ราว 5.4% ต่อปี
