บล.ฟิลลิป:
CPF กำไร 1Q69 อ่อนตัวจากฐานสูง
ซื้อ TP’69 : 23.30
CPF รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 4.8 พันล้านบาท โดยแม้จะลดลง y-y จากฐานราคาสุกรในไทยที่สูงผิดปกติในปีก่อน สำหรับแนวโน้ม 2Q69 คาดผลประกอบการดีขึ้น q-q จากราคาสุกรไทยที่พ้นจุดต่ำสุดและปริมาณการส่งออกไก่ที่สดใส คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาพื้นฐาน 23.30 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันถึง 21.35% ราคาหุ้นยัง Laggard กลุ่ม
| งบรวม | 1Q69 | 4Q68 | 1Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 4,875 | 1,085 | 8,549 | -43 | +449 |
| EPS | 0.60 | 0.11 | 1.07 | -43 | +449 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
กำไร 1Q69 ลดลง y-y : กำไรสุทธิ 1Q69 ออกมาที่ 4.87 พันล้านบาท ลดลง 43% y-y โดยมีรายได้จากการขายอยู่ที่ 1.37 แสนล้านบาท ลดลง 5% y-y แบ่งเป็น 1.)ธุรกิจในประเทศ มีรายได้อยู่ที่ 4.7 หมื่นล้านบาท (สัดส่วน 35% ของรายได้รวม) ลดลง 5% y-y จากราคาขายสุกรเฉลี่ยในประเทศไทยที่ต่ำกว่าปีก่อน 26% เนื่องจากปริมาณผลผลิตในตลาดกลับเข้าสู่ภาวะปกติ 2.)ประเทศเวียดนาม มีรายได้ 2.4 หมื่นล้านบาท (สัดส่วน 18% ของรายได้รวม) ลดลง 11% y-y เป็นผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน หากไม่นับรวมผลกระทบค่าเงิน รายได้ในเวียดนามจะอยู่ในระดับทรงตัว y-y 3.)ธุรกิจในประเทศจีน มีรายได้ 9.4 พันล้านบาท (สัดส่วน 7% ของรายได้รวม) ลดลง 18% y-y เป็นผลจากธุรกิจอาหารสัตว์ที่ปรับตัวลงตามสภาวะการชะลอตัวของอุตสาหกรรมการเลี้ยงสัตว์ในจีน 4.)ประเทศอื่นๆ มีรายได้อยู่ที่ 5.5 หมื่นล้านบาท ทรงตัว y-y ด้านอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 15.6% (ปีก่อน 18.3%) เป็นผลของราคาขายสุกรในไทยที่ต่ำกว่าปีก่อน อย่างไรก็ดีต้นทุนทางการเงินลดลง 10% y-y จากการปรับโครงสร้างเงินทุนใหม่ที่มีดอกเบี้ยลดลง และมีการบันทึกกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพที่ 530 ล้านบาท
-
ทิศทางราคาเนื้อสัตว์ 2Q69 ดีขึ้น q-q : คาดว่าราคาสุกรในไทยจะเริ่มทรงตัวและดีขึ้น q-q ส่วนธุรกิจไก่เนื้อในไทยยังมีแนวโน้มดีต่อเนื่องจากการส่งออกไปยังตลาดหลักอย่างยุโรปและญี่ปุ่น ในส่วนของต่างประเทศธุรกิจในเวียดนามคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งจากระดับราคาที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ธุรกิจในจีนมีแนวโน้มเริ่มฟื้นตัวดีขึ้นในช่วง 2H69 จากนโยบายของรัฐบาลจีนที่มุ่งลดปริมาณแม่พันธุ์สุกรเพื่อแก้ปัญหาอุปทานล้นตลาด
-
คงประมาณการและราคาพื้นฐาน: เราคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 2.1 หมื่นล้านบาท โดยกำไร 1Q69 คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี คงราคาพื้นฐานที่ 23.30 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันถึง 21.35% และคาดการณ์ปันผลปี 2569 ที่ 1.01 บาท คิดเป็น Dividend Yield ที่ 5.26% มองราคาหุ้น Laggard กลุ่มอยู่มาก แนะนำ “ซื้อ”
