บล.ทรีนีตี้:

ไทยอีสเทิร์น กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ – TEGH

กำไร 1Q69 อาจเป็นจุดต่ำสุดของปี

  • กำไร 1Q69 อยู่ที่ 81 ล้านบาท อ่อนตัว 15%QoQ และ 54%YoY

  • ภาพรวมธุรกิจยางดีขึ้น QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น แต่อ่อนตัว YoY

  • ส่วนธุรกิจปาล์มอ่อนตัวทั้ง QoQ และ YoY จากผลของราคาขายที่ลดลง

  • แต่มอง 1Q69 เป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากเป็น Low Season ของธุรกิจปาล์ม ส่วนธุรกิจยางอาจเห็นแนวโน้มที่ดีขึ้นในครึ่งปีหลัง

  • อย่างไรก็ตาม ยังคงจำเป็นต้องปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย เพื่อสะท้อนแนวโน้ม 1Q69 ที่ค่อนข้างต่ำ

  • ราคาหุ้นยังพอมี Upside คงคำแนะนำ “ซื้อ”

กำไร 1Q69 อ่อนตัวทั้ง QoQ และ YoY

TEGH ประกาศกำไร 1Q69 ที่ 81 ล้านบาท อ่อนตัว 15%QoQ และ 54%YoY หลังยอดขายรวมปรับตัวขึ้น 6%QoQ แต่อ่อนตัว 22%YoY ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 7.5% ทรงตัว QoQ และลดลงจาก 9.3% ใน 1Q68 โดยมีประเด็นสำคัญ คือ

  1. ภาพรวมธุรกิจยางดีขึ้น QoQ แต่แย่ลง YoY โดยรายได้จากธุรกิจยางดีขึ้น QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง YoY จากปริมาณขายและราคาขายที่ลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย QoQ และลดลงค่อนข้างมาก YoY

  2. ภาพรวมธุรกิจปาล์มแย่ลงทั้ง QoQ และ YoY แม้ปริมาณขายจะปรับเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY แต่ราคาขายแย่ลงทั้ง QoQ และ YoY ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นลดลง QoQ แต่ดีขึ้นเล็กน้อย YoY (ผลจากการปรับปรุงเครื่องจักร)

กำไร 1Q69 อาจเป็นจุดต่ำสุดของปี

เรามองว่ากำไรงวด 1Q69 อาจเป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากเป็น Low Season ของธุรกิจปาล์ม โดยในช่วงที่เหลือของปีคาดปริมาณขายของธุรกิจปาล์มจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ส่วนราคาขายอาจดีขึ้น เนื่องจากการควบคุมการส่งออกน้ำมันปาล์มของประเทศเพื่อนบ้าน ด้านธุรกิจยางที่อ่อนตัวส่วนหนึ่งเป็นผลจากปริมาณขายรถยนต์ในประเทศจีนและอเมริกาเหนือที่ชะลอตัวลง ส่งผลต่อผู้ผลิตยางล้อและผู้ผลิตยางพาราแท่งตามลำดับ แต่ในครึ่งปีหลังคาดว่าจะได้รับปัจจัยบวกจาก EUDR ที่จะเริ่มบังคับใช้ในต้นปี 2570 อย่างไรก็ตามด้วยกำไร 1Q69 ที่ค่อนข้างต่ำ ทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลงราว 9% จากประมาณการก่อนหน้า เหลือ 560 ล้านบาท (+5%YoY) โดยกำไรงวด 1Q69 คิดเป็นราว 14% ของประมาณการ

ปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”

จากการปรับประมาณการกำไร ทำให้เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ใหม่ที่ 3.9 บาท อิง PER 7.5 เท่า ด้วยราคาหุ้นที่ยังมี Upside จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

ความเสี่ยง: ความผันผวนของราคายางและปาล์มน้ำมัน

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน