บล.กสิกรไทย:
PLANB แรงกดดันระยะสั้น แต่ธุรกิจ OOH ทั้งปียังคงแข็งแกร่ง
แนวทางปี 2569
- PLANB คงแนวทางปี 2569 สำหรับรายได้ธุรกิจ OOH ที่ 7.8-8.0 พันลบ. (+3% ถึง +6% YoY เทียบกับประมาณการของเราที่ +3% YoY), รายได้จากธุรกิจ non-OOH ที่ 2.0-2.2 พันลบ. (+2% ถึง +12% YoY เทียบกับประมาณการของเราที่ +13% YoY)
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 32%-33% (เทียบกับประมาณการของเราที่ 33%) และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ที่ 13%-14% (เทียบกับประมาณการของเราที่ 13%) โดยรวมแล้ว แนวทางดังกล่าวสะท้อนกำไรจากการดำเนินงานที่ 1.76-2.04 พันลบ. หรือ -4% ถึง +11% YoY เทียบกับประมาณการของเราที่ +9% YoY
มุมมองของเรา
- จากแนวทางรายได้จาก OOH ในเดือนเม.ย.ของ PLANB เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะเติบโต YoY ในระดับหลักหน่วยต่ำ โดยได้รับแรงหนุนจากการเข้าซื้อกิจการ HELLO LED และสื่อของ VGI อย่างไรก็ตาม การเติบโตดังกล่าวน่าจะถูกชดเชยบางส่วนจากแรงกดดันของงบโฆษณารวม (adex) ที่อ่อนแอลง จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการใช้จ่ายผู้บริโภคที่ชะลอตัว
- ขณะที่ธุรกิจ non-OOH อาจได้รับผลกระทบจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง เนื่องจากผู้เข้าชมมวยมากกว่า 80% เป็นชาวต่างชาติ โดยจำนวนนักท่องเที่ยวเดือนเม.ย.อยู่ที่ 2.37 ล้านคน (-8% YoY) สำหรับปี 2569 เราได้รวมผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นบางส่วนไว้ในประมาณการแล้ว โดยเราคาดว่า adex รวมจะลดลง 0.8% YoY เทียบกับประมาณการของ MAAT ที่ -0.5% YoY ขณะที่ adex ของสื่อ OOH คาดว่าจะเติบโต 5% YoY เทียบกับประมาณการของ MAAT ที่ 10% YoY
แนะนำ “ซื้อ”
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PLANB ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 5.55 บาท แม้จะมีแรงกดดันระยะสั้นจากการบริโภคที่อ่อนแอลง แต่ทั้ง MAAT และประมาณการของเราคาดว่า adex ของสื่อ OOH ในปี 2569 จะยังเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในบรรดาสื่อทุกประเภท โดยได้แรงหนุนจากการใช้ระบบขนส่งสาธารณะที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง ซึ่ง PLANB น่าจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากแนวโน้มดังกล่าว จากสถานะผูกขาดในตลาดสื่อ OOH
- อีกปัจจัยบวกคือ นโยบายค่าโดยสารรถไฟฟ้า 40 บาทตลอดสาย ซึ่งคาดว่าจะเริ่มใช้ในปี 2570 และอาจสร้าง upside ราว 5% ต่อประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2570 ของเรา จากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นและส่วนแบ่งรายได้จากการบริหารสื่อโฆษณาของ VGI ที่สูงขึ้น
- Advertisement -
