บล.พาย:
COMMERCE
SSSG เดือน มิ.ย. 2026 กลับมาติดลบ (NEUTRAL)
TOP PICK: CPALL
การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โดยรวมของกลุ่มค้าปลีก -1.9% YoY ในเดือน มิ.ย. 2026 มากขึ้นจาก -0.2% ในเดือน พ.ค. 2026 โดย SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค เดือน มิ.ย. 2026 กลับมาติดลบจากฝนที่ตกมากขึ้นและผลกระทบของ มาตรการไทยช่วยไทยพลัสที่กดดันร้านค้าปลีกบางราย ขณะที่ SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านช่วงเดือน มิ.ย. 2026 ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน ผลจากความต้องการที่ลดลงเนื่องจากมีแรงกักตุนสินค้าก่อนการปรับขึ้นราคา ในช่วงเดือน พ.ย. 2026 บวกกับฝนตกมากขึ้น เราคาดว่าแนวโน้ม SSSG ช่วง 3Q26 จะประคองตัวได้ YoY จากฐานต่ำ เราปรับ ลดน้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีกเป็นเท่ากับตลาด เนื่องจาก upside ที่จำกัดมากขึ้น บวกกับแรงกดดันจากการลดลงของสินค้า non-food และรายจ่ายลงทุนงบประมาณปี 2027 ของภาครัฐที่ลดลง เราเลือก CPALL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม
SSSG เดือนมิ.ย. 2026 อ่อนตัวลงทั้งกลุ่ม
-
กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคมี SSSG ที่ -1.2% ในเดือน มิ.ย. 2026 จากฝนที่ตกมากขึ้นและผลกระทบของมาตรการไทยช่วย ไทยพลัสที่กดดันร้านค้าปลีกบางราย สำหรับ SSSG ที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม นำโดย CRC (ธุรกิจอาหาร) ที่ +2% ผลจาก SSSG กลุ่มค้าปลีกอาหารในไทยที่ขยายตัวเด่นในทุก format ทั้ง Tops, Tops Daily, และ GO Wholesale แม้ว่า SSSG ของธุรกิจค้า ปลีกอาหารในเวียดนามจะมีผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนบางส่วน, ตามมาด้วย CPALL (7-11) มี SSSG ที่ 0% (เป็น ผู้ประกอบการค้าปลีกรายเดียวที่มี SSSG เป็นบวกทุกเดือนตั้งแต่ต้นปี), CPAXT (Makro +1% YoY, Lotus’s -6% YoY, ขณะที่ BigC ภายใต้ BJC ที่ -3% อ่อนตัวลง MoM จากสินค้ากลุ่ม non-food ยังคงหดตัว YoY จากการแข่งขันที่สูงขึ้นท่ามกลางกำลัง ซื้อผู้บริโภคที่ลดลง ประกอบกับการลดการขายบุหรี่ ซึ่งมีผลกระทบต่อ SSSG ราว 1%
-
กลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านมี SSSG ที่ -2.5% ในเดือน มิ.ย. 2026 อ่อนตัวลง MoM จาก -0.4% ในเดือน พ.ค. 2026 ผลจากแรงหนุนจากการกักตุนสินค้าชะลอตัว โดย SSSG ที่ชะลอตัวมากที่สุดในกลุ่มคือ GLOBAL -5%, ตามมาด้วย ส่วน ไทวัสดุ (ภายใต้ CRC) -4%, HomePro -3.5%, Mega Home (ภายใต้ HMPRO) -0.5% ขณะที่ MRDIYT ยังคงประคองตัวได้ที่ 0% YoY แม้ว่าปีก่อนจะมีฐานสูงของ Campaign Back-to-school, DOHOME +1% จาก SSSG ของ back office ที่ +5% ชดเชยกับ SSSG ของลูกค้าหน้าร้านที่ -3%
เลือก CPALL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มค้าปลีก
ทิศทางของ SSSG ในช่วง 2H26 ยังคงมีแรงกดดันจากการลดลงของสินค้ากลุ่ม non-food ผลจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรม ผู้บริโภคจาก Hypermarket ไปยัง online มากขึ้น แม้ว่าด้วยฐานที่ต่ำลงจะทำให้คาดว่าผลกระทบต่อ SSSG จะทยอยมีผลกระทบ น้อยลงเรื่อยๆก็ตาม เราปรับลดคำแนะนำจาก Overweight เป็น Neutral สำหรับกลุ่มค้าปลีก เนื่องจาก upside ที่จำกัดมากขึ้น บวกกับแรงกดดันจากการลดลงของสินค้า non-food และรายจ่ายลงทุนงบประมาณปี 2027 ของภาครัฐที่ลดลง เราเลือก CPALL จากความแข็งแกร่งของ SSSG ที่โดดเด่นกลุ่ม
