บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

COM7 (COM7 TB) (BUY)

Solid outlook comparing to peers

  • คาดกำไรหลัก 2Q26 จะเพิ่มขึ้น 23.3% y-y และทำระดับสูงสุดใหม่อีกครั้ง จากการขยายตัวของทั้งธุรกิจค้าปลีกและธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีก

  • เรามีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อสถานการณ์การขาดแคลนชิปในปัจจุบัน เนื่องจากอุปสงค์ด้านสินค้าไอทียังคงแข็งแกร่ง

  • คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 31 บาทต่อหุ้น

คาดกำไรปกติ 2Q26 ทำ new high ต่อเนื่อง

เราประเมินกำไร 2Q26 ของ COM7 ที่ 1,237 ลบ. ทำ new high ต่อเนื่อง เพิ่มขึ้น 23.3% y-y และ 0.9% q-q หนุนจากทั้ง top-line และ GPM ที่ปรับตัวดีขึ้น โดย 1) เราคาดยอดขายรวม 2Q26 เติบโต 13.8% y-y จากการเติบโตของธุรกิจค้าปลีก, Golden Integrate หรือ GI ธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถ EV AION และการขยายตัวของสินเชื่อ Ufund และ 2) เราคาด GPM 2Q26 เพิ่มขึ้นเป็น 14.2% จาก 13.8% ใน 2Q25 หนุนจากสัดส่วน iPhone ที่ลดลง และธุรกิจ non-retail ที่ปรับตัวดีขึ้น เราคาด SG&A/Sales ลดลงเล็กน้อยทั้ง y-y และ q-q

ยังมองบวกอย่างระมัดระวังต่อสถานการณ์ปัจจุบัน

ตลาดเริ่มกังวลมากขึ้นต่อการปรับขึ้น ASP ของสินค้า IT รวมถึง iPhone ซึ่งอาจกระทบ top-line ของกลุ่ม retailers อย่างไรก็ตาม เรายังมีมุมมองบวกอย่างระมัดระวังต่อสถานการณ์ปัจจุบัน จาก channel check พบว่า COM7 ยังเห็น demand สินค้า IT ที่ resilient แม้เป็น SKUs ที่มี ASP สูงขึ้น ทั้งกลุ่ม Windows และ Android โดย ASP ที่สูงขึ้นสามารถชดเชยผลกระทบจากจำนวน SKUs ระดับ entry level ที่ลดลงได้ นอกจากนี้ สัดส่วนสินค้า IT ระดับ mid-to-premium ที่สูงขึ้นคาดช่วยหนุน GPM เนื่องจากสินค้า premium ให้ GPM สูงกว่ารุ่น entry

Ufund ยังมี room ขยายตัวอีกมาก

Ufund ยังมี room ในการเติบโตอีกมาก โดย AR อยู่ที่ 5 พันลบ. ใน 1Q26 ขณะที่ new loans ใน 2Q26 อยู่ที่ราว 3 พันลบ. การเติบโตจะมาจาก 1) approval rate ที่เพิ่มขึ้นจาก 48% ใน 1Q26 ไปสู่เป้าหมาย 60%, 2) channel coverage ที่กว้างขึ้น รวมถึงสาขา franchise 400 แห่ง ที่เพิ่มเข้ามาใน 2Q26 และร้าน partner เพิ่มเติมใน 2H26 และ 3) product coverage ที่กว้างขึ้น เนื่องจาก Android คิดเป็นเพียง 13% ใน 1Q26 เราคาด portfolio ของ Ufund มีโอกาสแตะ 8-10 พันลบ. ในปี 2026 สูงกว่าเป้าเดิมที่ 6-7 พันลบ. สำหรับ EV7 บริษัทตั้งเป้า taxi 5,000 คันในปี 2026 โดยมี 3,500 คัน ในเดือนพ.ค. 2026 เพิ่มขึ้นจาก 1,673 คันในเดือนธ.ค. 2025 ขณะที่ synergy กับ PLANB ยังต้องรอความชัดเจนเพิ่มเติมหลังการประชุมบอร์ดครั้งถัดไปในวันที่ 14 ส.ค.2026

คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 31 บาท/หุ้น

เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ COM7 ราคาเป้าหมาย 31 บาท/หุ้น เรายังคงมุมมองบวกต่อ COM7 จากธุรกิจ core retail ที่ resilient และการเติบโตของ new S-curve ขณะที่ valuation ปัจจุบัน ยังอยู่ในระดับใกล้เคียงกับ peers ในกลุ่ม

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน