บล.เอเซีย พลัส:
POWER กพช. เดินหน้าปฏิรูปกิจการไฟฟ้า (Neutral)
Flash Points
-
กพช. เห็นชอบมาตรการปรับโครงสร้างค่าไฟฟ้าภาคประชาชน ได้แก่ ลดค่าไฟฟ้าบ้านสำหรับการใช้ไฟ 1-200 หน่วยแรกเหลือ 3 บาท/หน่วย, แยกต้นทุนค่าไฟสาธารณะออกจากค่าไฟฟ้าบ้าน, และมอบหมายให้ กกพ. ปรับหลักเกณฑ์กองทุนพัฒนาไฟฟ้าโดยจัดเก็บเงินจากผู้ใช้ไฟ Data Center, ผู้ใช้ Direct PPA, เงินจากการลด Adder และโครงการ Solar ชุมชน เพื่อนำมาช่วยลดภาระค่าไฟของผู้ใช้ไฟทั่วไป
-
เห็นชอบมาตรการรองรับการเปิดเสรีตลาดไฟฟ้า โดยกำหนดอัตราค่าไฟสำหรับ Data Center ให้สะท้อนต้นทุนจริง พร้อมเปิดให้ภาคอุตสาหกรรมและ Data Center ซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนผ่าน Direct PPA
-
เห็นชอบแนวทางปรับโครงสร้างการรับซื้อไฟฟ้า โดยมอบหมายให้การไฟฟ้าเจรจากำหนดวันสิ้นสุดสัญญา SPP/VSPP Non-Firm ที่ต่ออายุอัตโนมัติ พร้อมปรับอัตรารับซื้อให้สะท้อนต้นทุนและเดินหน้า Community Solar Farm 1,500 MW
Impact Insight
-
สำหรับมาตรการค่าไฟภาคประชาชน มองเป็นการปรับโครงสร้างการจัดเก็บค่าไฟ โดยมีแนวโน้มใช้กลไกกองทุนพัฒนาไฟฟ้าเข้ามารับภาระผ่านการเก็บเงินจากผู้ใช้ไฟบางกลุ่ม จึงคาดไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้ประกอบการโรงไฟฟ้าอย่างมีนัยฯ
-
ขณะที่มาตรการ Direct PPA มองเป็นพัฒนาการเชิงบวก ต่อการเปิดเสรีตลาดไฟฟ้าและการใช้พลังงานสะอาดในระยะยาว หนุนต่อ GULF, BGRIM และ GPSC แม้ผลบวกต่อกำไรยังต้องรอหลักเกณฑ์ของ กกพ. และการดำเนินโครงการในอนาคต
-
อย่างไรก็ตาม ประเด็นการทบทวนสัญญา SPP/VSPP Non-Firm เป็น Sentiment ลบ ต่อผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนโรงไฟฟ้า Non-Firm สูง อาทิ EA, GUNKUL, SSP, BCPG เป็นต้น เนื่องจาก กพช. เห็นชอบในหลักการให้กำหนดวันสิ้นสุดสัญญาที่ต่ออายุอัตโนมัติ โดยปัจจุบันได้มอบหมายให้การไฟฟ้าเข้าเจรจากับผู้ประกอบการ จึงถือเป็นประเด็นที่ต้องติดตามว่าจะมัข้อสรุปที่ชัดเจนในรูปแบบใด
Execution
-
ฝ่ายวิจัยคาดราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าในระยะสั้นยังมีแนวโน้มผันผวนตาม Sentiment ของแต่ละประเด็น โดยหุ้นที่มีความพร้อมด้านพลังงานสะอาด และมีโอกาสต่อยอดสู่ตลาดไฟฟ้าเสรี อาทิ GULF, BGRIM และ GPSC คาดได้ sentiment บวกจากความคืบหน้าของ Direct PPA ขณะที่หุ้นที่มีสัดส่วนโครงการ VSPP Non-Firm สูง อาจเผชิญแรงกดดันจากความกังวลต่อการทบทวนสัญญารับซื้อไฟ
-
กลยุทธ์การลงทุนยังคงแนะนำ Selective Buy โดยเลือก GULF (BUY, FV 78B) เป็น Top Pick จากการเติบโตของธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน และพลังงาน ขณะที่ GUNKUL(BUY, FV 5.6B) แม้ระยะสั้นอาจเผชิญแรงกดดันจาก Sentiment การทบทวนสัญญา Non-Firm แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตระยะยาว จากการขยายธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน และธุรกิจ EPC หากราคาหุ้นปรับฐานจึงมองเป็นโอกาสทยอยสะสมเพื่อการลงทุนระยะยาว
