บล.เอเซีย พลัส:
BCPG คาดกำไร 2Q69 กำไรอ่อนตัว QoQ ก่อนเข้าสู่ช่วง peak ใน 3Q69 (Trading)
Flash Points
-
ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิงวด 2Q69 จะปรับตัวลดลง 76.8%qoq มาอยู่ที่ 167.4 ล้านบาท กดดันจากกำไรปกติคาดที่ลดลง 70.6%qoq มาอยู่ที่ 185.5 ล้านบาท โดยหลักเป็นผลมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง 63.9%qoq มาอยู่ที่ 350.2ล้านบาท ตามผลประกอบการของกลุ่มโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯที่อ่อนตัว QoQ หลังจากผ่านพ้นช่วงฤดูหนาว ในงวด 1Q69 มาแล้ว และมีการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนเกิดขึ้นในไตรมาสนี้ ประกอบกับส่วนแบ่งกำไรจากโครงการลม Monsoon คาดลดลง QoQ ตามการเข้าสู่ช่วง low season อีกทั้งกลุ่มโรงไฟฟ้า solar ในประเทศไทยที่มีค่าแสงอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ ถึงแม้คาดกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำใน สปป.ลาว จะผลิตกระแสไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้นหลังผ่านพ้นช่วงฤดูแล้งของปีในงวด 1Q69 มาแล้วก็ตาม แต่ชดเชยไม่หมด
-
ในส่วนของรายการพิเศษงวดนี้คาดมีการบันทึกกลับเป็นขาดทุน Fx ที่ 18.1 ล้านบาท เทียบกับงวด 1Q69 ที่เป็นกำไร Fx 92.4 ล้านบาท
Impact Insight
-
โดยรวมแล้ว คาดกำไรปกติ 1H69 คิดเป็น 49.1% ของกำไรปกติทั้งปี 2569 ที่ประเมินไว้
-
ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ไว้ที่ 1.7 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 8.0%yoy หลังจากคาดธุรกรรมขายหุ้น 25% ในโครงการโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ 2 โครงการ ได้แก่ Liberty (212 MWe) และ Patriot (214 MWe) แล้วเสร็จในงวด 3Q69 ตามแผน ทำให้คาดว่าจะไม่มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการดังกล่าวในงวด 4Q69
-
Outlook 3Q69 คาดกำไรปกติจะฟื้นตัวขึ้น QoQ และเข้าสู่ช่วง peak ของปี ตามปัจจัยฤดูกาล จากทั้งการเข้าสู่ช่วง high season ของกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ และโครงการโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯที่คาดว่าจะผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้น หลังผ่านพ้นช่วงปิดซ่อมบำรุง มาแล้ว ประกอบกับราคาขายไฟที่คาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นตามการเข้าสู่ช่วงฤดูร้อนในสหรัฐฯ
-
นอกจากนี้ ในส่วนของกำไรสุทธิคาดมีการบันทึกกำไรพิเศษหลังหักภาษีอยู่ราว 1.7 พันล้านบาท จากธุรกรรมขายหุ้นโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ 2 โครงการ
Execution
-
ปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2570 อยู่ที่ 8.00 บาท (ปี 2569 อยู่ที่ 10.80 บาท) สะท้อนกำไรที่หายไปจากการถอดโครงการโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ 2 โครงการ ออกจากประมาณการ ช่วงสั้นปรับลดคำแนะนำลงเป็น trading รอราคาหุ้นปรับฐานและค่อยหาจังหวะสะสมเพื่อรับปันผล และงบ 3Q69 ที่จะเข้าสู่ช่วง peak ของปี
