บล.ทรีนีตี้:

ธนาคารกรุงเทพ – BBL

กำไร 2Q69 ต่ำกว่าคาด หลัง OpEx เพิ่ม

  • กำไร 2Q69 อยู่ที่ 9,498 ล้านบาท อ่อนตัว 14%QoQ และ 20%YoY ต่ำกว่าคาด

  • ปัจจัยกดดันหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นค่อนข้างมาก QoQ

  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวเล็กน้อย QoQ ตามแนวโน้ม NIM ที่ยังลดลงอยู่

  • รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลงเล็กน้อย QoQ เช่นกัน โดยเป็นการลดลงของกำไรจากเงินลงทุน และปันผลรับ

  • ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ลดลง แต่สัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นจากลูกหนี้ Relapse

  • Upside รวมปันผลยังไม่สูงมากนัก แต่อาจมีโอกาสหากราคาหุ้นอ่อนตัว จึงแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”

กำไร 2Q69 ต่ำกว่าคาด หลัง OpEx เพิ่ม

BBL ประกาศกำไร 2Q69 ที่ 9,498 ล้านบาท อ่อนตัว 14%QoQ และ 20%YoY ต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าราว 9% โดยมีประเด็นสำคัญ คือ

  1. รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลงเล็กน้อยราว 1%QoQ แม้ว่าสินเชื่อจะพอเติบโตได้เล็กน้อยราว 0.6%QoQ แต่ NIM อ่อนตัวราว 4 bps เนื่องจากยังได้รับผลกระทบจากการปรับลดดอกเบี้ยเต็มไตรมาส หลังใน 1Q69 มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวปลายเดือน ก.พ.

  2. รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยอ่อนตัว 2%QoQ แม้ว่ารายได้ค่าธรรมเนียมจะค่อนข้างทรงตัว แต่กำไรจากเงินลงทุนและปันผลรับ ปรับตัวลงเล็กน้อย

  3. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 9%QoQ ส่งผลให้ Cost-to-income ratio เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 49.5% จาก 44.7% ในไตรมาสก่อน โดยเพิ่มขึ้นจากการตั้งค่าใช้จ่ายตามเกณฑ์คงค้างเพิ่มเติม (เพื่อให้ค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลที่ไปหนักใน 4Q69 ลดลง) และมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับระบบ IT เพิ่มขึ้น

  4. ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ลดลง 6%QoQ ขณะที่สัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 3.3% จาก 3.1% ในไตรมาสก่อน โดยเป็นการ Relapse ของลูกหนี้บางกลุ่มธุรกิจ

คงประมาณการกำไรปี 69

เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 40,953 ล้านบาท (-11%YoY) โดยกำไรงวด 1H69 คิดเป็นราว 50% ของประมาณการกำไรทั้งปี สำหรับงวดที่เหลือของปี คาดว่าจะเห็นแนวโน้ม NIM เริ่มทรงตัว และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้อาจปรับตัวลดลง HoH ได้ แต่ยังมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลที่มักสูงในช่วงปลายปีอยู่ ในภาพรวมจึงอาจมี downside ของประมาณการกำไรทั้งปีอยู่บ้าง

Roll-over ไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570

เราปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 206 บาท อิง PBV 0.65 เท่า แม้รวมปันผลอีกราว 5% Upside รวมก็ยังไม่สูงมากนัก แต่อาจเห็นราคาหุ้นอ่อนตัวตามแนวโน้มผลการดำเนินงานใน 2Q69 ได้บ้าง ทำให้ Upside อาจเพิ่มขึ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”

ความเสี่ยง: การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน