บล.กรุงศรีฯ:
Bank Update วันนี้ธนาคารสลับกลับนำตลาด หลังสะท้อนภาพตลาดมองอนุรักษ์นิยมอยู่ในโซนแพง โดยใช้กรอบ Valuation ช่วง 5ปีที่ผ่านมา แต่ทีมกลยุทธ์ KSS มองภาพต่างที่ Cycle รอบนี้คล้ายปี 2009-15 ที่เป็น Re-rating Phrase รอบใหญ่มากกว่า มองโอกาส เน้น KBANK KTB KKP
Key Ideas: หุ้นธนาคารวันนี้กลับมานำตลาด หลังถูกปรับสถานะสะท้อนมุมมองอนุรักษ์นิยม Consensus แล้ว
1) หุ้นธนาคารหลังรายงานกำไร แม้เป็นภาพปรับขึ้น แต่ขายลดสถานะ
- ตลาดมองภาพหุ้นอยู่ในโซนแพง อิง Valuation ช่วง 5ปีหลังที่เป็น De-rating
- รอบลงทุนที่ขาดไปนาน
- รายได้ค่าธรรมเนียมกระทบจาก Digital Disruption
2) เราประเมินมุมมองดังกล่าวเปิดโอกาสลงทุนรอบใหม่
- สัญญาณ Investment Cycle กำลังมาชัดเจน
- Credit Growth Asia เร่งขึ้นมากสุดในรอบ 18ปี
- ฝั่งไทยเร่งขึ้นมากสุดในรอบ 15ปี
- สัญญาณ CAPEX cycle โลกยังเดินหน้า
- Alphabet เพิ่มลงทุนรอบใหม่
- Tesla เร่งฝั่ง AI, Robotics, Robotaxi
- รัฐบาลเตรียมปรับ Landbridge -> โครงสร้างพื้นฐาน Missing Links
- การลงทุนภายในเร่งเสริมอีกด้าน
3) โครงสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมกำลังมี Wealth Management หนุนฟื้นกลับมา
4) องค์ประกอบดังกล่าวเราประเมินเหมือนภาพวงจรธนาคารไทยปี 2009-15 มากกว่า
- PBV Re-rating จากต้นรอบราว 0.8 เท่า สู่ 1.8-2.2 เท่า
- รอบนี้ เราประเมินกรอบ Re-rating น่าจะอยู่โซนฐานปี 2014-15 ราว 1.2-1.4 เท่าได้ vs ปัจจุบัน 0.93 เท่า
Strategy: องค์ประกอบดังกล่าว เราประเมินมีโอกาสหนุนหุ้นธนาคารนำตลาดต่อเนื่อง เน้น
- KBANK (TP26F-300) Wealth Management เด่น
- KTB (TP26F-55) คุณภาพสินทรัพย์ + แรงขับเคลื่อนงานเชื่อมโยงภาครัฐฯ ขนาดกลาง
- KKP (TP26F-130) Wealth Management เด่น
- Advertisement -
