บล.เอเซีย พลัส:
BEVERAGE sentiment ลบสหรัฐเตรียมขึ้นภาษีนำเข้่ารอบใหม่ (Neutral)
Flash Poins
-
สหรัฐเตรียมประกาศปรับขึ้นภาษีนำเข้่ารอบใหม่ภายใต้มาตรา 301 กับ 60 ประเทศที่ถูกประเมินว่ามีการใช้แรงงานบังคับ (Forced Labor) ซึ่งรวมถึงไทย เพิ่มเติมในอัตรา 12.5% หลังจากมาตรการอัตราภาษีชั่วคราวที่เรียกเก็บภายใต้มาตรา 122 ที่อัตรา 10% จะสิ้นสุดลงในวันที่ 24 ก.ค. นี้
-
รมว. กระทรวงพาณิชย์ไทยได้เดินทางเยือนสหรัฐระหว่างวันที่ 15-17 ก.ค. ที่ผ่านมาเพื่อเจรจาจัดทำข้อตกลงทางการค้า และตั้งเป้าผลักดันอัตราภาษีนำเข้าจากไทยให้อยู๋ที่ 10% อย่างไรก็ดี ปัจจุบันยังอยู่ระหว่างการติดตามผลการพิจารณาขั้นตอนสุดท้ายของสำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐ (USTR)
Impact Insight
-
ฝ่ายวิจัยประเมินประเด็นดังกล่าว กดดันเชิง sentiment ต่อหุ้นส่งออกในกลุ่มเครื่องดื่มตามสัดส่วนรายได้จากสหรัฐ ได้แก่ COCOCO 19% และ SAPPE 11% ส่วน CBG ICHI และ OSP ไม่ได้รับผลกระทบ เนื่องจากยอดขายมาจากในประเทศและภูมิภาคเอเชียเป็นหลัก
-
อย่างไรก็ดี แม้ว่าในอนาคตมีการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมที่อัตรา 12.5% เรามองผลกระทบด้านพื้นฐานอาจค่อนข้างจำกัดเนื่องจาก 1) การส่งออกส่วนใหญ่เป็นรูปแบบ FoB (ผู้นำเข้าเป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่ายภาษีนำเข้า) และ 2) คู่ค้าในสหรัฐได้มีการปรับขึ้นราคาสินค้าไปก่อนหน้านี้แล้ว ในช่วงที่มีการเรียกเก็บภาษีนำเข้าที่อัตรา 19% ระหว่างวันที่ 1 ส.ค. 68 – 23 ก.พ. 69 นอกจากนี้เราประเมินว่าผลกระทบต่อ COCOCO จะยิ่งบรรเทาลงหลังจากโรงงานแห่งใหม่ในฟิลิปปินส์สร้างเสร็จ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มการผลิตเชิงพาณิชย์ได้ในช่วงปลายปีนี้ โดยบริษัทจะย้ายการผลิตสินค้ากลุ่มกะทิไปผลิตที่โรงงานในฟิลิปปินส์ ซึ่งฟิลิปปินส์มีข้อตกลงทางด้านภาษีกับสหรัฐ และยุโรปที่ดีกว่าไทย
Execution
-
เพิ่มน้ำหนักลงทุนกลุ่มเครื่องดื่มเป็น “เท่ากับตลาด” จากเดิม “น้อยกว่าตลาด” จากภาพรวมกำไร 2Q69 ของกลุ่มที่คาดเติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยเลือก COCOCO เป็นหุ้นเด่น จากแนวโน้มกำไร 2Q69 ที่คาดเติบโตเด่นกว่ากลุ่มทั้ง QoQ และ YoY รวมถึงแนะเก็งกำไรระยะสั้น ICHI และ OSP ประเด็นการจ่ายปันผล โดยคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผล ที่ 3.2% และ 2.3% ตามลำดับ สำหรับงวด 1H69
