บล.เอเซีย พลัส:

TOURISM: เมื่อ Brent ยังต่ำ 100…ทางบินยังไม่เปลี่ยน (Tactical Overweight)

Flash Points

  • Brent ยังไม่สามารถผ่าน Tactical trigger สำคัญที่ 100 USD/bbl (7.05 น. ลงมาอยู่บริเวณต่ำกว่า 90 USD/bbl) หลังอิหร่านกับสหรัฐฯ หยุดยิงตอบโต้กัน แม้ยังเห็นการปะทะระหว่างซาอุฯ กับ ฮูตี บริเวณทะเลแดง

  • MSCI World Hotels, Restaurants & Leisure Index ซึ่งราคาหุ้นอ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอก วันศุกร์พลิกบวก 1.5% DoD เทียบ MSCI ACWI ลบ 0.2% ในขณะที่หุ้นท่องเที่ยวใน SET บวกเฉลี่ย 0.6% (SET +0.2%)

  • หากความขัดแย้งยืดเยื้อ แต่ Brent ยังต่ำกว่า 100 USD/bbl ในอีกด้านมีโอกาสเกิด Tourism shift มายังไทย โดยยังไม่ถูกกดดันจากต้นทุนการเดินทาง คง Tactical Overweight เน้น CENTEL, ERW และ AOT

Impact Insight

  • ช่วงความขัดแย้งรอบก่อน (เม.ย. – มิ.ย.) การเดินทางระหว่างประเทศยังมีความยืดหยุ่น สะท้อนจากผู้โดยสารระหว่างประเทศของ AOT ลดลงเพียง 1% YoY

  • ขณะที่กลุ่มโรงแรมระดับรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) ทั้ง ERW (Ex Hop Inn), MINT (โรงแรมใน EU) และ CENTEL (ไม่รวมโรงแรมในดูไบที่รับรู้ผ่าน Equity method) และ MINT ยังขยายตัว 4%, 4% และ 1% YoY ตามลำดับ

  • โดยรวมคาดกำไรปกติงวด 2Q69 ของ ERW และ CENTEL ยังเติบโต YoY และ MINT ประคองตัวได้เหนือช่วงเดียวกันปีก่อน ดีกว่าที่เคยกังวล ส่วน AOT แม้มีแนวโน้มชะลอตัวตามผู้โดยสารระหว่างประเทศ แต่จะกลับมาขยายตัวเด่นงวดหน้า จากการรับรู้ PSC อัตราใหม่เต็มไตรมาส

  • ในมุม Tourism shift หากพิจารณานักท่องเที่ยวยุโรปเดินทางเข้าดูไบ 2568 ราว 6.9 ล้านคน ในกรณีสมมติฐานนักท่องเที่ยวยุโรป 10% เปลี่ยนจุดหมายมายังไทย จะคิดเป็นส่วนเพิ่มราว 2% เทียบบนฐานนักท่องเที่ยวมาไทยที่ 33 ล้านคน

  • หากมองไปที่ปีหน้า มองว่า AOT ที่รับรู้ PSC ใหม่เต็มปี กับ CENTEL ซึ่งโรงแรมกระบี่กลับมาเปิดให้บริการ รวมถึงโรงแรมในมัลดีฟส์ใหม่ 2 แห่ง หลังเข้าสู่การดำเนินงานปีที่ 3 เริ่มเป็นกำไร คาดหนุนการเติบโตให้เด่นกว่ากลุ่มฯ

Execution

  • De-escalation trade เน้น CENTEL (ราคา YTD ยัง Laggard ERW กับ AOT) ตามด้วย ERW และ AOT ที่เป็น Proxy ของท่องเที่ยวไทย ในขณะที่สายการบิน Trading ตาม Sentiment ราคาน้ำมันลง เน้น BA ก่อน THAI

  • ภายใต้สภาวะความไม่แน่นอนยังไม่อยู่ เชิงกลยุทธ์แนะจัดพอร์ตแบบ Barbell strategy ระหว่างหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว และหุ้นปันผล อย่าง ธ.พ. (เน้น KTB กับ KBANK) เพื่อลดความผันผวนของพอร์ต

  • โดยมี Brent ที่เกิน 100 USD/bbl ต่อเนื่องหลายวัน เป็น Tactical trigger ในการพิจารณาลดน้ำหนักหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว เพื่อจำกัดความเสี่ยง

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน