บล.เอเซีย พลัส:

AGRO: ส่งออก มิ.ย. โตกันหมด (Neutral)

Flash Points

  • เดือน มิ.ย. 2569 มูลค่าส่งออกสินค้าเกษตรอาหารในสกุล USD ที่ฝ่ายวิจัยติดตามยังเติบโตทั้ง YoY และ MoM โดยกลุ่มอาหารสุนัข/แมวขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 10 ติดต่อกันที่ 24.7% YoY และ 7.8% MoM สูงสุดในกลุ่มฯ ได้แรงหนุนจากตลาดสหรัฐฯ ญี่ปุ่น และออสเตรเลีย ขณะที่การส่งออกทูน่ากระป๋องเติบโต 19.7% YoY และ 1.6% MoM จากตลาดหลักอย่างสหรัฐฯ และโอเชียเนีย ส่วนไก่แปรรูปมีมูลค่าส่งออกเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 ที่ 8.2% YoY และ 2.2% MoM โดยมีตลาดญี่ปุ่นและสหภาพยุโรปเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

Impact Insight

  • ภาพรวมการส่งออกใน 2Q69 เติบโตในทุกกลุ่ม ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของยอดขายแต่ละบริษัท โดยเฉพาะ ITC และ TU ที่มีสัดส่วนรายได้ส่งออกสูง แต่ในเชิงการทำกำไร 2Q69 เติบโตแตกต่างกันไปตามปัจจัยเฉพาะตัวแต่ละบริษัท

  • กลุ่มสัตว์บก คาด CPF กำไรลดลง qoq และ yoy จากราคาสุกร/ไก่ที่อ่อนตัว รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น กดดันมาร์จิ้น ขณะที่ GFPT แม้คาดกำไรลดลง yoy แต่ประเมินกำไรยังเติบโต qoq จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการส่งออก, สัดส่วน Product Mix ที่ดีขึ้นและประโยชน์จากสต็อกวัตถุดิบที่มีต้นทุนต่ำ หนุนต่อมาร์จิ้น

  • กลุ่มสัตว์น้ำและอาหารสัตว์เลี้ยง คาด TU มีกำไรฟื้นตัว qoq จากปัจจัยฤดูกาลและการปรับราคาขาย แต่ยังลดลง yoy จากค่าใช้จ่ายขายบริหารที่สูงขึ้นเป็นหลัก ส่วน ITC คาดกำไรอ่อนตัว qoq จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น แต่ยังเติบโต yoy จากยอดขายที่ขยายตัวต่อเนื่อง ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนได้บางส่วน

  • การประกาศใช้มาตรการ 301 ของสหรัฐฯ ซึ่งกำหนดภาษีนำเข้าสินค้าจากไทยที่ 12.5% (แทนภาษีเดิม 10%) โดยมีผลตั้งแต่ 24 ก.ค. 2569 คาดไม่กระทบต่อกลุ่มสัตว์บกอย่างมีนัยฯ เนื่องจากแทบไม่มีการส่งออกไปสหรัฐฯ ขณะที่กลุ่มสัตว์น้ำ/อาหารสัตว์เลี้ยง ประเมินกระทบจำกัด เนื่องจากอัตราภาษียังอยู่ในระดับที่สามารถแข่งขันได้เมื่อเทียบกับคู่แข่ง และไม่ต่างจากเดิมมาก อีกทั้งยังต่ำกว่ารอบก่อนที่ 19%

Execution

  • ลงทุนเท่าตลาด เลือกหุ้นเด่น คือ ITC (FV@B18.90)จากทิศทางกำไร 2H69 จะเติบโต HoH และ YoY รวมถึงยังยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากดีล M&A คาดมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ขณะที่ฝั่งสัตว์บก ช่วงสั้นเลือก GFPT (FV@B10.80) จากทิศทางกำไร 2Q69 ดีสุดในกลุ่มธุรกิจเดียวกัน และหวังกำไรมีโมเมนตัมใน 3Q69 ซึ่งเข้าสู่ช่วงฤดูกาลส่งออกของไก่ไทย อย่างไรก็ดีการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นทั้งสองในช่วงที่ผ่านมา จึงแนะนำรอจังหวะลงทุนเมื่อราคาย่อตัว

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน