บล.กรุงศรีฯ:
GPSC (Buy, TP26F 59.0) Visit Note
What’s new
• มอง Slightly Positive ต่อการเยี่ยมชมโรงไฟฟ้า Gheco-1 และ Glow IPP ร่วมกับ GPSC โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้
• i) Gheco-1 มีแนวโน้มฟื้นตัวตลอดปี 26F หลังได้ประโยชน์จากการรับค่า AP เต็มไตรมาส, ผลขาดทุน Inventory ถ่านหินลดลง y-y และการปรับปรุงประสิทธิภาพซึ่งระยะยาวเพิ่มกำไรให้แก่โครงการได้ราว 360 ลบ. ในช่วง 6 ปีที่เหลือ
• ii) สำหรับ Glow IPP ขนาด 677 MWe อยู่ระหว่างพิจารณาทางเลือกต่ออายุสัญญาไปอีกราว 7-12 ปี เพื่อจำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ EGAT และ/หรือ Data Center ท่ามกลางภาวะขาดแคลน Gas turbine โดยบริษัทฯ ประเมิน CAPEX ราว 2,500 ลบ. ภายใต้สมมติฐานค่า AP ใกล้เคียงช่วงปลายสัญญาปัจจุบัน ส่งผลให้สมมติฐานทั้งหมดใกล้เคียงกับที่เราเคยประเมินไว้
• ภาพรวมสอดคล้องกับมุมมองของเรา และตอกย้ำแนวโน้มเชิงบวกต่อ GPSC โดยเราได้รวมปัจจัยหนุนจากทั้ง Gheco-1 และการต่ออายุสัญญา Glow IPP ไว้ในประมาณการแล้ว
• คงคำแนะนำ Buy ที่ TP26F 59.0 บาท/หุ้น ระยะยาว GPSC ยังมีแนวโน้มเป็นหนึ่งในผู้ชนะจากธีม PDP26F ด้วยฐานทุนที่ใหญ่ติด Top 3 ของกลุ่มโรงไฟฟ้า รองรับการลงทุนกำลังผลิตไฟฟ้าเพิ่มเติมได้อีกราว 2 แสนลบ.
