บล.กรุงศรีฯ:
BGRIM (Buy, TP26F THB 22.0)
What’s new
• จาก Meeting กับบริษัท มอง Positive ต่อแนวโน้มกำไรปกติ 2Q26F ของ BGRIM ซึ่งหากถอดรายการพิเศษ ได้แก่ i) FX Loss ในงบรวมและ Equity Income ii) การตั้ง ECL จากโครงการในเวียดนามราว 90 ลบ. ออกกำไรปกติจะสูงถึง 650-700 ลบ. (มองตลาดไม่ถอด FX Loss ใน Equity Income และการตั้ง ECL ส่งผลให้คาดกำไรปกติอยู่ในกรอบ 420-460 ลบ.)
• แนวโน้มกำไรปกติ 2Q26F อยู่ในเกณฑ์ที่ดีจาก i) ส่วนแบ่งกำไรปกติอยู่ที่ราว 300 ลบ. จากโครงการ Nakwol ทยอย COD ii) Volume ขายไอน้ำปรับขึ้น y-y iii) การใช้ Tax loss carry forward ส่งผลให้ภาษีพลิกเป็นบวก 300 ลบ.
• หาก 1H26F เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 71% ของ FY26F จึงเริ่มเปิด Upside ต่อประมาณการของเรา แม้ระยะถัดไปแนวโน้มกำไร 2H26F อาจอ่อนตัวลงจาก Pool gas ที่ขยับขึ้นมาอยู่ในกรอบ 360-370 บาท/MMBtu
• คงคำแนะนำ Buy ที่ TP26F 22.0 บาท/หุ้น
