บล.กสิกรไทย:
GPSC : คาดกำไรปกติไตรมาส 2/69 จะปรับดีขึ้น QoQ
คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 1.79 พันลบ. ลดลง 11% YoY แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ
เราคาดว่ากำไรสุทธิจะหดตัวลง YoY จากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง แต่จะปรับตัวดีขึ้น QoQ ตามการดำเนินงานหลักที่แข็งแกร่งขึ้น เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 1.75 พันลบ. ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 17% QoQ
คาดรายได้จะเติบโตแข็งแกร่ง QoQ
เราคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 2.26 หมื่นลบ. ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 36% QoQ จากการกลับมาเดินเครื่องของโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน (GHECO-1) กำลังการผลิต 660 MW (GPSC ถือหุ้น 65%) หลังจากปิดซ่อมบำรุงทั้งไตรมาส 1/2569 ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทฯ ได้รับค่าความพร้อมจ่ายเพิ่มขึ้นราว 1.1 พันลบ. รวมถึงรายได้ค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเล็กน้อย QoQ มาอยู่ที่ 15.4% จากอัตรากำไรของธุรกิจผลิตไฟฟ้าเอกชนรายเล็ก หรือ (SPP) ที่ลดลงตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น
คาดส่วนแบ่งกำไรจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ
เราคาดว่ารายได้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมจะลดลง YoY จาก AEPL และ CFXD ขณะที่การลดลงเชิง QoQ คาดว่าจะเป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาล ซึ่งส่งผลให้ส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL และ CFXD อ่อนตัวลง
มุมมอง KS
แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 52.00 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงด้วยด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.6% เราเชื่อว่ากำไรในไตรมาส 2/2569 จะถูกกดดันจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับเพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าไฟฟ้ายังถูกตรึงราคา ส่งผลให้ GPM ลดลง
