บล.กรุงศรีฯ:
TU (Buy; TP14.20)
รายงานกำไรปกติ 2Q26 ทรงตัว แต่ดีกว่าคาด
กำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 1,264 ลบ. (-1%y-y, +14%q-q) หาก normalize เงินคืนภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ของ ITC ตามสัดส่วนถือหุ้น (ราว +100 ลบ.) และ FX loss (-71 ลบ.) จะมีกำไรปกติ 1,233 ลบ. (+2%y-y, -1%q-q) ทรงตัว แต่ดีกว่าที่เราและตลาดคาด +8%/+10%
(+) ปัจจัยหนุน: GPM 21.4% ทำ new high (เราคาด 19.8%) นำโดยอาหารทะเลแปรรูป 23.8% สูงสุดเป็นประวัติการณ์ จากต้นทุนทูน่าในสต็อกยังเป็นล็อตราคาต่ำ และ อัตราการใช้กำลังผลิตดีขึ้น ส่วนแช่แข็ง 13.5% หนุนจากราคากุ้ง -20%q-q
(-) ปัจจัยที่ฉุดผลการดำเนินงาน: SG&A/sales 15.0% สูงกว่าคาด (คาด 14.6%) จากค่าขนส่ง ค่าการตลาด และค่าใช้จ่ายภาษีนำเข้าที่รับรู้เต็มไตรมาส
ปันผลระหว่างกาล 0.40 บ./หุ้น คิดเป็น dividend yield 3.3% XD 14 ส.ค 26
บริษัทปรับเพิ่มเป้าปี 26: ยอดขาย +4-6% (เดิม +3-4%), GPM 19.5-20.5% (เดิม 19.0-20.0%) และ capex เหลือ 5.0-5.5 พันลบ. (เดิม 5.5- 6.0 พันลบ.)
