บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Agricultural Outlook
ต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวลง
Event
แนวโน้มสินค้าเกษตรรายปักษ์
Impact
ราคาเนื้อสัตว์ในประเทศแข็งแกร่งขึ้น แต่ราคาในต่างประเทศลดลง
ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหมูในประเทศเพิ่ม 6% อยู่ที่ 69.5 บาท/กก. จากอุปสงค์แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ ราคาไก่เนื้อทรงตัวที่ 43.5 บาท/กก. ส่วนในประเทศจีน ราคาหมูลดลง 7% อยู่ที่ CNY10.4/kg. หลังจากราคาช่วงต้น ก.ค. 69 พุ่งขึ้น 19% จากฟาร์มขนาดใหญ่ทยอยกลับมาดำเนินการชำแหละหมูอีกครั้ง (อุปทานเพิ่ม) สำหรับในเวียดนาม ราคาหมูเฉลี่ยรายเดือน (ก.ค. 69) ลดลง 5% อยู่ที่ VND63,902/kg สะท้อนความกังวลว่ามีการขยายกำลังการผลิตอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางอุปสงค์ที่ฟื้นตัวได้จำกัด
ต้นทุนอาหารสัตว์ชะลอตัวลง
ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาข้าวโพดร่วงลง 15% อยู่ที่ 10.40 บาท/กก. จากการเริ่มเข้าสู่ฤดูเก็บเกี่ยวในสิงหาคม โดยที่เราคาดว่าราคาข้าวโพดน่าจะยังอ่อนตัวต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนข้างหน้าจากอุปทานออกมากตามฤดูกาลและคาดว่าจะมีการนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ อีกด้วย ซึ่งจะฉุดราคาข้าวโพดในตลาดให้ต่ำลงไปอีก ขณะที่ ราคากากถั่วเหลืองขยับขึ้นเล็กน้อย 1% อยู่ที่ US$321.2/ton
ส่วนต่างกำไร (spread) เดือนกรกฏาคมดีขึ้น
ในเดือนกรกฎาคม 2569 พบว่า spread ของทั้งไก่เนื้อและหมูเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 17.0 บาท/กก. (+63% MoM) และ 33.6 บาท/กก. (+14% MoM) ตามลำดับ หนุนจากราคาข้าวโพดลดลงและราคาเนื้อสัตว์สูงขึ้น ด้านราคากากถั่วเหลืองนำเข้าเฉลี่ยอยู่ที่ 16.2 บาท/กก. (+0.6% MoM และทรงตัวเทียบกับ 2Q69) ขณะที่ ราคาข้าวโพดเฉลี่ยอยู่ที่ 12.5 บาท/กก. (-5.3% MoM แต่ +5% เทียบกับ 2Q69) มองไปต่อไป เราคาดว่า spread ธุรกิจไก่เนื้อ 3Q69F จะพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 14.7 บาท/กก. ใน 2Q69 ขณะที่ spread ธุรกิจหมูน่าจะทรงตัวหรือดีขึ้นเล็กน้อย QoQ จากราคาหมูในประเทศที่สูงขึ้น
Recommendation
เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของราคาไก่และอัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) ใน 3Q69F ปัจจุบัน GFPT (GFPT.BK/GFPT TB)* ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเรา โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท ส่วน Betagro (BTG.BK/BTG TB)*เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท ในขณะนี้ เรายังไม่มีคำแนะนำ (Not rated) สำหรับ Thai Foods Group (TFG.BK/TFG TB)
