บล.กรุงศรีฯ:
IVL (Buy; TP27.0)
มอง slightly positive ต่อรายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 5,961 ลบ. พลิกกำไร y-y q-q หากตัดรายการพิเศษด้อยค่าฯ -795 ลบ. และ fx gain ออก กำไรปกติ 6,512 ลบ. (+5,988% y-y, vs . -1,631 ลบ. ใน 1Q26) สูงกว่าเราคาดราว 5% กำไร IOD และ Fiber ที่สูงกว่าคาดมาก กลบ อัตรากำไร PET ที่ต่ำกว่าคาด และภาษีฯที่สูงกว่าคาดได้
โดยการพลิกกำไร ฟื้นทั้ง y-y, q-q มาจากการฟื้นตัวของทุกธุรกิจ ที่ได้ประโยชน์จาก supply ตึงตัวในช่วงปิดฮอร์มุซ นอกจาก spread จะฟื้นตัว (int PET Asia 279$/ton +111% y-y, +59% q-q หรือ U.S. MTBE +228%y-y, +119% q-q) ยังสามารถบริหารการขายและเพิ่ม margin ได้ ส่งให้ EBITDA/ton รวมมาที่ 7,018 บาท/ton (+147%y-y, +177%q-q)
ทั้งนี้กำไรปกติ 1H26 อยู่ที่ราว 4,880 ลบ. พลิกกำไร y-y คิดเป็นราว 78% ของประมาณการปีที่ 6,232 ลบ. (+214% y-y) ประมาณการเรามี upside risk
คงมุมมอง 2H26F กำไรปกติ ฟื้น y-y จากการปิดฮอร์มุซส่งให้ supply ตึงตัวขึ้น y-y
