บล.พาย:

CENTEL: Central Plaza Hotel PCL

แนวโน้ม RevPAR ช่วง 2H26 สดใส

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 45.00 บาท แนวโน้มยอดจองห้องพักช่วง 3Q26 ที่ +4% ถึง +6% YoY จากยอดจองห้องพักของโรงแรมในไทยและมัลดีฟส์ ขณะที่โรงแรมดูไบยังคงมีทิศทางดีขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุดยอดจองห้องพักช่วง 3Q26 ที่กลับไปใกล้เคียงกับปีก่อน และธุรกิจร้านอาหารมี SSSG ของแบรนด์หลักไม่รวมร้าน JV +3%YoY ในเดือนก.ค. 2026 จากการออกสินค้าใหม่ที่ตอบโจทย์ลูกค้า และมีการทำโปรโมชั่นเพิ่มขึ้นบ้างในบางแบรนด์ แต่ก็ยังควบคุมให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมไม่กระทบอัตรากำไรมากนัก

RevPAR ช่วง 3Q26 มีแนวโน้มสดใส

  • CENTEL มีรายได้ต่อห้องพักเฉลี่ยของโรงแรมทั้งหมด (RevPAR) 4,027 บาท (+8%YoY) ในเดือนก.ค. 2026 จากราคาห้องพักเฉลี่ย (ARR) ที่ปรับเพิ่มขึ้น 3% YoY และอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นเป็น 74% จาก 71% ในปีก่อน ผลจาก RevPAR ของโรงแรมในไทย มัลดีฟส์ และญี่ปุ่น ที่เพิ่มขึ้นชดเชยการลดลง RevPAR ของโรงแรมดูไบ โดยหากไม่รวมผลประกอบการของโรงแรมในดูไบ RevPAR จะโต 13% YoY ในเดือนก.ค. 2026 โดยหากดูรวมยอดจองห้องพักก็คาดว่า RevPAR รวมทุกโรงแรมในช่วง 3Q26 จะโต 4%-6% YoY
  • RevPAR โรงแรมในไทยเพิ่มขึ้น 18% YoY ในเดือนก.ค. 2026 หนุนจาก RevPAR ของโรงแรมในกรุงเทพที่เพิ่มขึ้น 11% YoY และโรงแรมในต่างจังหวัดที่เพิ่มขึ้น 21% YoY จากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นจากการทำการตลาดในกลุ่มลูกค้า Short haul มาทดแทนกลุ่มลูกค้า Long haul ของโรงแรมในภูเก็ต และแรงหนุนของโรงแรมในพัทยาและสมุย
  • RevPAR โรงแรมในมัลดีฟส์เดิมปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง 9%YoY ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในเดือนก.ค. 2026 หนุนจากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นเป็น 65% จาก 59% ในปีก่อน จากกลุ่มลูกค้าชาวรัสเซีย อินเดีย ที่เข้ามาพักมากขึ้น โรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ก็ดีขึ้นเช่นเดียวกันสามารถทำอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นเป็น 46% ในเดือนก.ค. 2026 และยอดจองห้องพักก็มีทิศทางดีต่อเนื่อง
  • โรงแรมในดูไบที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบของภูมิภาคตะวันออกกลางโดยตรงทำให้ RevPAR ลดลง 30%YoY ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในเดือนก.ค. 2026 ผลจากทั้งอัตราการเข้าพักที่ลดลง และ ARR ที่ลดลง YoY แต่อัตราการเข้าพักถือว่าปรับตัวดีขึ้นอย่างมากเป็น 74% ในเดือนก.ค. 2026 เมื่อเทียบกับ 44% ในช่วง 2Q26 หนุนจากกลุ่มลูกค้าหลักคือคนท้องถิ่นที่เดินทางมาพักผ่อนในช่วงวันหยุด และแนวโน้มยอดจองห้องพักค่อยๆทยอยกลับไปใกล้เคียงกับปีก่อน
  • RevPAR ของโรงแรมเดิมในญี่ปุ่น +3%YoY ในสกุลเงินเยนในเดือนก.ค. 2026 ส่วนโรงแรมใหม่ Centara Life Osaka 300 ห้อง ที่เปิดในวันที่ 6 เม.ย. 2026 มียอดจองห้องพักดีขึ้น QoQ

คำแนะนำ “ซื้อ” แนวโน้ม RevPAR ดีขึ้น

มูลค่าพื้นฐาน 45.00 บาท คำนวณด้วยวิธี EV/EBITDA ที่ 12 เท่าของคาดการณ์ EBITDA ปี2027 ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยการซื้อขายในรอบ 3 ปี สะท้อนความเสี่ยงของความไม่สงบในภูมิภาคตะวันออกกลาง

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน