บล.เอเซีย พลัส:

PLANB กำไร Q2 ตามคาด รอพิสูจน์ Synergy COM7 (Buy)

Flash Points

  • งวด 2Q69 กำไรสุทธิ 297 ล้านบาท (+43%QoQ,+10%YoY) ดีกว่าคาด 5% สะท้อนความสามารถในการเติบโต แม้สภาพเศรษฐกิจทำให้ลูกค้าระมัดระวังการใช้จ่ายโฆษณา โดยรายได้ธุรกิจสื่อนอกบ้านแข็งแกร่งจากการมีเครือข่ายสื่อครบวงจร ส่งผลให้ 2Q69 มีอัตราการใช้สื่อ 74.2% เพิ่มขึ้นจาก 70% ใน 1Q69 และยังมีรายได้จากการบริหารสื่อให้ VGI เข้ามาอีก 18 ล้านบาท ทำให้รายได้สื่อนอกบ้านอยู่ที่ 1,945 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3%YoY
  • ธุรกิจ Engagement Marketing ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ โดยมีรายได้ 626 ล้านบาท เติบโต 72%YoY เพิ่มขึ้นหลักจากธุรกิจมวยเวทีราชดำเนินและฟุตบอล ช่วยชดเชยรายได้ Music Marketing ที่อ่อนตัวลงจากการไม่มีคอนเสิร์ตขนาดใหญ่เหมือนปีก่อน ขณะที่ GPM เฉลี่ยเพิ่มเป็น 33.4% จาก 32.5% ในปีก่อน จากสัดส่วนรายได้ธุรกิจมวยที่สูงขึ้น แม้เริ่มรับรู้ค่าใช้จ่าย PPA ของ Hello เข้ามาในต้นทุนขายก็ตาม ด้าน SG&A/Sales อยู่ที่ 14.2% สูงกว่ากรอบบนของเป้าบริษัท 14% จากการเพิ่มบุคลากรรองรับการขยายธุรกิจ
  • ปันผลครึ่งปีแรก 0.0435 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD 27 ส.ค 26
Impact Insight
  • กำไร 1H69 คิดเป็น 44% ของประมาณการกำไรทั้งปี คาดว่าผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรก ตามฤดูกาลของเม็ดเงินโฆษณา และการเข้าสู่ช่วงพีคของธุรกิจมวยเวทีราชดำเนิน การเติบโตจะมาจากการบริหารพอร์ตสื่อโฆษณาเดิมและการปรับราคาขายมากกว่าการเพิ่มจำนวนสื่อ ขณะที่ธุรกิจ Engagement Marketing ยังมีปัจจัยบวกจากโอกาสเข้าร่วมบริหารสิทธิ์และสปอนเซอร์ที่เกี่ยวข้องกับการแข่งขันเอเชียนเกมส์ นาโกยา ซึ่งอาจสร้างรายได้ราว 250 ล้านบาท ใกล้เคียงกับการบริหารสิทธิ์เอเชียนเกมส์ครั้งก่อน
  • ประเด็นที่ต้องติดตามคือผลกระทบจากการลงทุนใน COM7 โดย PLANB จะรับรู้ดอกเบี้ยจากเงินกู้เต็มไตรมาสเป็นครั้งแรกใน 3Q69 คาดว่าดอกเบี้ยส่วนเพิ่มจะอยู่ราว 116 ล้านบาท ในช่วง 2H69 อย่างไรก็ตาม หากสามารถรับรู้เงินลงทุนด้วยวิธี Equity Method ได้ ก็มีโอกาสได้รับส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 เข้ามาชดเชยดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ระยะยาวยังมี Upside จาก Synergy ผ่านเครือข่ายร้าน COM7 ทั่วประเทศ และสื่อบน Taxi EV7
Execution
  • ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปี 2569-2570 และคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่ากำไร 2H69 จะเติบโตต่อจากธุรกิจสื่อนอกบ้านและ Engagement Marketing ขณะที่ Upside จาก Synergy กับ COM7 ยังไม่ถูกรวมอยู่ในประมาณการปัจจุบัน ประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF (Rollover ปี 2570) ที่ 6.25 บาท
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน