SC กำไร 2Q69 โดดเด่น + ปันผล 1H69 ที่ 0.06 บาท

2Q69 กำไรใกล้เคียงคาด 668 ล้านบาท เติบโต 59% yoy และสูงถึง 454% qoq เนื่องจากงวดก่อนมีฐานต่ำ 120 ล้านบาท มีแรงผลักดันจากยอดโอนฯ 6.6 พันล้านบาท (+36% yoy,+135% qoq) จากกลุ่มคอนโดฯ 3.44 พันล้านบาท (VS 810 ล้านบาทงวดปีก่อน และ 594 ล้านบาทงวดก่อน) ซึ่งราว 2.5 พันล้านบาท เกิดจากการเริ่มโอนฯ คอนโดฯ ใหม่ COBE รัชดา-พระราม 9 ที่มีมูลค่า 6.7 พันล้านบาท ด้านยอดโอนฯ แนวราบอยู่ที่ 3.16 พันล้านบาท (-22% yoy,+42%) โดยหลักเป็นการส่งมอบต่อเนื่องของ Backlog คงค้าง

ประสิทธิภาพทำกำไรดีขึ้น จากการประหยัดต่อขนาดของต้นทุนค่าใช้จ่าย ตลอดจนสัดส่วนการโอนฯ ที่เพิ่มขึ้นของคอนโดฯ โดยเฉพาะคอนโดฯ ใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูง เข้ามาช่วยลดผลกระทบจากการใช้กลยุทธ์ด้านราคาท่ามกลางการแข่งขันที่สูงขึ้น ส่งผลให้ Gross Margin ขายฯ เพิ่มเป็น 29.2% จาก 27.5% งวด 2Q68 และ 24.9% งวดก่อน รวมถึง SG&A/Sales ลดลงเหลือ 17.8% (VS 18.3% งวด 2Q68 และ 22.0% งวด 1Q69)

คงคาดกำไรปกติทั้งปี 2569 ที่ 1.68 พันล้านบาท (+30% yoy) โดย 1H69 มีกำไรปกติ 788 ล้านบาท (+48% yoy) คิดเป็นสัดส่วน 47% ของเป้าหมายทั้งปี จึงมองโอกาสในการบรรลุเป้ากำไรปีนี้ความเป็นไปได้สูง

แนวโน้ม 2H69 คาดดีกว่า 1H69 โดยเฉพาะการสร้าง Presale เนื่องจากจะมีการเปิด 6 โครงการใหม่ (VS 1H69 ไม่มีเปิดโครงการใหม่) มูลค่า 2.85 หมื่นล้านบาท โดยไฮไลท์เป็น 2 คอนโดฯ มูลค่า 2.55 หมื่นล้านบาท คือ Reference เบย์ ริเวอร์ บางโพ (เปิด 3Q69) และโครงการ Ultra Luxury พระราม 4 (เปิด 4Q69) จะเป็นแรงผลักดันต่อยอดขายสูงขึ้น

การมี Backlog แนวราบสิ้น 2Q69 รอรับรู้รายได้ 3 พันล้านบาท, การเปิดโครงการแนวราบใหม่เพิ่ม, การพลิกโฉมแบบบ้านเดี่ยว 8 ซีรีส์ใหม่ รวม 27 ดีไซน์ และการโอนฯ มากขึ้นของ COBE รัชดา-พระราม 9 ที่ยังมี Backlog คงเหลือ 3.37 พันล้านบาท จะเป็นปัจจัยหนุนกำไร 3Q69 เติบโต YoY และมีโอกาสรักษาฐานสูงต่อเนื่องจาก 2Q69

จากกำไร 2Q69 ที่ออกมาโดดเด่น และแนวโน้ม 2H69 ยังมีโมเมนตัมเชิงบวกทั้งการขายและโอนฯ รวมถึงความน่าสนใจของเงินปันผล โดย SC ประกาศจ่ายปันผล 1H69 หุ้นละ 0.06 บาท (ขึ้น XD 27 ส.ค. 2569) คิดเป็นผลตอบแทนราว 2.9% จึงคงแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 2.96 บาท (อิง PER 7 เท่า)