บล.กรุงศรีฯ:
CPALL (BUY, TP Bt66) Tone: Neutral
ประเด็นสำคัญ
SSS ยังแข็งแกร่ง: SSS ใน 3QTD ยังมีทิศทางที่ดี (vs +0.8% ใน 2Q26) หนุนจากยอดขายกลุ่มเครื่องดื่มและอาหาร วันหยุดต่อเนื่อง รวมถึงผลบวกจากการขยายเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์
- สาขาท่องเที่ยวยังนำ: สาขาในแหล่งท่องเที่ยว ซึ่งคิดเป็นราว 10% ของยอดขาย ยังคงนำการเติบโต ตามด้วยสาขาในปั๊มน้ำมันและแหล่งชุมชน
- ต้นทุนพลังงานลด หนุน Margin: ต้นทุนพลังงานที่ลดลงช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุน ทำให้ GPM มีโอกาสขยายตัว y-y มากขึ้นใน 3Q26F
- Refinance ลดต้นทุนการเงิน: บริษัทอยู่ระหว่างศึกษาแผน refinance หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ที่จะครบกำหนดใน 2H26F โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะใช้เงินกู้หรือออกหุ้นกู้ใหม่ทดแทน ซึ่งมีต้นทุนดอกเบี้ยต่ำกว่า
ความเห็น
- ข้อมูลส่วนใหญ่สอดคล้องกับประมาณการของเรา จึงยังคงคาดกำไรปกติปี 2026F เติบโต +8% y-y โดยกำไร 3Q26F คาดเติบโต y-y จาก SSS และ GPM ของธุรกิจร้านสะดวกซื้อที่ดีขึ้น แต่ลดลง q-q ตามฤดูกาลและค่าใช้จ่ายจากโครงการใหม่ของ CPAXT ที่เพิ่มขึ้น
- คงคำแนะนำ BUY เราชอบความสามารถในการนำเสนอสินค้าใหม่และปรับ product mix อย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยสนับสนุนทั้ง SSS และ GPM ขณะที่ valuation ยังน่าสนใจ โดยหุ้นซื้อขายที่ PER ต่ำกว่าทั้งค่าเฉลี่ยในอดีตและค่าเฉลี่ยกลุ่ม
- Advertisement -
