AIMIRT 2H26 ยังคงรับอานิสงส์จากการลงทุนเพิ่มเติม

ตั้งเป้าอัตราการเช่า 2H26 ใกล้เคียงเดิม: AIMIRT เผย 2Q26 มีอัตราการเช่าเฉลี่ย 92.2% เพิ่มขึ้นจาก 91.0% ใน 2Q25 พร้อมตั้งเป้าหมายว่าอัตราการเช่าเฉลี่ยใน 2H26 จะยังอยู่ระดับใกล้เคียงเดิม โดยอยู่เหนือระดับ 90% ขณะที่สัดส่วนของผู้เช่าที่จะหมดอายุ (Lease expiry) ใน 3Q26 ที่ 7.4% ในที่นี้คาดว่าประมาณ 3% จะไม่ต่อสัญญา ส่วนที่เหลือคาดว่าจะมีการต่อสัญญา ส่วนการปรับขึ้นค่าเช่าเมื่อมีการต่อสัญญาใหม่ (Rental reversion) อยู่ที่ 1-1.6% นอกจากนี้ AIMIRT เผยว่าอยู่ระหว่างศึกษาความเป็นไปได้ของการลงทุนในทรัพย์สินเพิ่มเติมในโครงการ Alpha พานทอง บางกะดี และรังสิต ในรูปแบบสิทธิการเช่า (Leasehold: LH) ระยะเวลาประมาณ 28, 30 และ 27 ปี ตามลำดับ

มุมมองต่อ AIMIRT ในช่วง 2H26: เรามีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานของ AIMIRT ในช่วง 2H26 จากรายได้ที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง โดยหลักมาจากรับรู้รายได้จากการลงทุนในทรัพย์สินเพิ่มเติมในเดือนสิงหาคมและธันวาคม 2025 รวมถึงการลงทุนเพิ่มเติมในคลังห้องเย็น (ส่วนต่อขยาย) ของโครงการ Pacific Cold Storage ในเดือนมิถุนายน 2026 ประกอบกับเรามองอัตราการเช่าในช่วง 2H26 ยังมีแนวโน้มยืนเหนือระดับ 90% ตามเป้าหมายของ AIMIRT ท่ามกลางแรงหนุนจากการลงทุนภาคเอกชนและการลงทุนโดยตรงระหว่างประเทศ (FDI) สอดรับกับมูลค่าเงินลงทุนจากการออกบัตรให้การส่งเสริมการลงทุนของ BOI ที่ขยายตัวในช่วงปี 2023-25 ขณะที่ต้นทุนทางการเงิน (Financial cost) แม้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามหนี้สินที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนในปี 2025 และ 1H26 แต่คาดว่าจะถูกลดทอนลงด้วยต้นทุนการกู้ยืม (Cost of borrowing) ที่มีแนวโน้มลดลงตามการผ่อนคลายนโยบายการเงินของไทย โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 1.00% เปรียบเทียบกับระดับ 1.25-1.50% ในช่วง 2H25 ซึ่งสอดรับกับโครงสร้างเงินกู้ยืมของ AIMIRT ที่ 65% เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ตามข้อมูล ณ 2Q26

กลยุทธ์การลงทุนใน AIMIRT: เรามอง AIMIRT เป็นกองทรัสต์ฯที่มีความน่าสนใจจากแนวโน้มการเติบโตของผลการดำเนินงาน โดยเฉพาะการเติบโตแบบ Inorganic ประกอบกับเป็นกองทรัสต์ฯที่เหมาะแก่การเข้าสะสมเพื่อรับผลตอบแทนอย่างสม่ำเสมอ สอดรับกับประวัติการจ่ายผลตอบแทนในอดีต ขณะที่ Bloomberg Consensus คาด Distribution ต่อหน่วยทรัสต์สำหรับการดำเนินงานในช่วง 2H26 (นำของทั้งปี 2026 มาหักลบกับเงินปันผลที่ประกาศไปแล้วของ 1H26) ที่ 0.45 บาท คิดเป็น Yield ที่ 3.6% เมื่อเทียบกับราคาปิด ณ วันที่ 19 สิงหาคม 2026 ดังนั้น สำหรับนักลงทุนที่มีอยู่แล้วเรามองว่าสามารถถือครองต่อไปได้ อย่างไรก็ดี กรณีที่นักลงทุนยังไม่ได้ถือครอง AIMIRT เราแนะนำในลักษณะของการย่อซื้อมากกว่าที่จะเข้าซื้อที่ราคาของหน่วยทรัสต์ปัจจุบัน (12.60 บาท/หน่วยทรัสต์) เนื่องจากเป็นราคาที่นับว่าตึงตัวเมื่อเปรียบเทียบกับ Net asset value (NAV) ที่ 12.37 บาท/หน่วยทรัสต์ โดยเราแนะนำรอที่โซนแนวรับ 11.30-12.00 บาท/หน่วยทรัสต์