บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

COM7 (COM7 TB)

Key takeaways from analyst meeting

Highlights

  • ภาพรวมที่ประชุม COM7 เราประเมินโทนเป็นบวกเล็กน้อย หนุนจากแนวโน้มยอดขาย qtd 3Q26 ที่ยังเติบโตดี คาดราว 10-15% y-y หนุนจาก demand เร่งซื้อที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่ม Apple ประกอบกับ พัฒนาการธุรกิจรองที่ยังต่อเนื่อง
  • Core retail: ยอดขายธุรกิจหลักยังขยายตัวดี ขณะที่การเปิดตัวรอบใหม่ ตามกระแสข่าว คือ 1) Apple อาจปรับราคาขึ้น + 2) รุ่น entry เช่น iPhone 18, 18 Air อาจจะไปเปิดตัว 1H27 หากเป็นจริง ผู้บริหารไม่กังวลระยะสั้น เพราะมองราคาที่ปรับขึ้น กับ supply ที่โดยปกติรุ่นเลขคู่จะมีมากกว่า จะช่วยชดเชยยอด entry ที่ลดลงได้ (เราคาดสัดส่วน iPhone 17 คิดเป็นราว 7-8% ของยอดขายรวม มองยัง manageable ได้)
  • Ufund: มอง port loan ยังขยายตัวได้ต่อเนื่อง จาก 1) ปัจจุบัน ณ 3Q26 ลูกค้า COM7 ใช้ Ufund ราว 20% (AR port 2Q26 = 6.7 พันลบ ที่ราว 15%) โดยตั้งเป้าที่ 30-40% มองมีโอกาสทำได้ ใน long-term และ 2) การเพิ่ม channel ใหม่ๆ น่าจะเห็นผลบวกมากขึ้นในช่วง 4Q26-2027 ขึ้นไป โดยมองยังมี room อีกมาก หากเทียบ market share ตลาด IT COM7 ที่ 30% ยังเหลือ untap ที่เหลือ ที่จะเพิ่ม coverage ได้
  • ขณะที่แนวโน้มการตั้ง ECL มองจะยังเพิ่มขึ้น ตาม AR port ที่ยังขยายตัวต่อเนื่อง สอดคล้องกับการตั้ง ECL ที่ conservative กว่ามาตรฐาน
  • Point to follow: ประเด็นที่ต้องติดตาม คือ 1) จากประเด็น D/E ที่ตึงขึ้นใน 2Q26 บริษัทมองจะผ่อนคลายลงใน 2H26 โดยมีเตรียมหลายแผน เช่น การออกหุ้นกู้, การเพิ่มทุนบริษัทย่อย (เราคาดอาจเป็น Ufund, EV7 เนื่องจากเป็นธุรกิจที่ใช้ funding เยอะ) และ spin-off (หลังสุด) เรามองยังต้องติดตามการเพิ่มทุนในบริษัทย่อย ว่าจะมีโอกาสเห็น strategic partner เข้ามาช่วยเสริมธุรกิจในทางใด และกำไรที่อาจต้องแบ่งออกไป จะชดเชยจากอะไร 2) เริ่มเห็นรูปร่างของ s-curve ใหม่ๆ เช่น การต่อยอดธุรกิจ fintech เดิม ผ่านการทำ Uphone trade-in มือถือ เพื่อรักษาฐานลูกค้าเดิม, การออก product ประกันใหม่ๆมาเสริม รวมถึงล่าสุดการร่วมลงทุนใน Nuerix (SKY 55%, COM7 30%, AgiBot 15%) เพื่อทำตลาดจำหน่าย humanoid เชิงพาณิชย์
  • ประเมินแนวโน้มกำไร 2H26 ยังคาดหวังการเติบโต y-y ต่อเนื่องจากธุรกิจหลัก และ new s-curve ที่เร่งตัวขึ้น ภาพรวมยังคงคาดกำไรปี 2026 เติบโต 20% y-y คงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 35 บาท ขณะที่ valuation ยังซื้อขาย 2026E P/E ที่ 14.8x ยังต่ำกว่ากลุ่มที่ 15-16x เล็กน้อย
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน