บล.พาย:
COMMERCE SSSG เดือนส.ค. 2026 ยังไม่สดใสนัก (NEUTRAL)
TOP PICK: CPALL
การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โดยรวมของกลุ่มค้าปลีก -0.7% YoY ในเดือน ส.ค. 2026 มากขึ้นจาก -0.5% ในเดือน พ.ค. 2026 โดย SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค +0.6% ในเดือนส.ค. 2026 ดูดีขึ้น MoM จาก 1. การเหลื่อมเดือนของปฏิทิน และ 2. เทศกาลสารทจีน ขณะที่ SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านเดือน ส.ค. 2026 ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน จากภาคอสังหาฯที่ยังชะลอตัว เราประเมินแนวโน้ม SSSG เดือน ก.ย. 2026 ยังคงใกล้เคียงกับเดือน ส.ค. รับผลกระทบของมาตรการไทยช่วยไทยพลัส และภาคอสังหาฯที่ชะลอลดกดดันการฟื้นตัวของสินค้ากลุ่มซ่อมแซม เราคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีกเท่ากับตลาด เนื่องจากแรงกดดันจากการลดลงของสินค้า non-food และรายจ่ายลงทุนงบประมาณปี 2027 ของภาครัฐที่ลดลง เราเลือก CPALL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม
SSSG เดือน ส.ค. 2026 อ่อนตัวลง
-
กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคมี SSSG ที่ +0.6% ในเดือน ส.ค. 2026 ดูดีขึ้น MoM เนื่องจาก 1. การเหลื่อมเดือนของปฏิทิน (วันเสาร์-อาทิตย์มากขึ้น) และ 2. เทศกาลสารทจีนในช่วงปลายเดือน ส.ค. 2026 เทียบกับปีก่อนอยู่ในช่วงต้นเดือนก.ย. 2025 ขณะที่ผลกระทบของมาตรการไทยช่วยไทยพลัสที่กดดันร้านค้าปลีกบางรายยังคงใกล้เคียงกับเดือนก่อนหน้า สำหรับ SSSG ที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม นำโดย CRC (ธุรกิจอาหาร) ที่ +5% ผลจาก SSSG กลุ่มค้าปลีกอาหารในไทยที่ขยายตัวเด่นในทุก format ทั้ง Tops, Tops Daily, และ GO Wholesale โดยใน Tops มีปัจจัยหนุนจาก Stamp Campaign (เมื่อซื้อครบ 800 บาทรับส่วนลด 15% เทียบกับ 600 บาทในปีก่อน) ขณะที่ SSSG ของธุรกิจค้าปลีกอาหารในเวียดนามอ่อนตัวลง MoM จากสภาพเศรษฐกิจทำให้ผู้บริโภคหันไปซื้อสินค้าในร้านค้าใกล้บ้านมากขึ้น, ตามมาด้วย CPALL (7-11) มี SSSG ที่ +1% (เป็นผู้ประกอบการค้าปลีกรายเดียวที่มี SSSG เป็นบวกทุกเดือนตั้งแต่ต้นปี), CPAXT (Makro +1% YoY, Lotus’s -6% YoY รับผลกระทบมาตรการไทยช่วยไทยพลัส และแรงกดดันจากการลดลงของสินค้ากลุ่ม non-food, ขณะที่ BigC ภายใต้ BJC ที่ +2% เป็นบวกครั้งแรกในรอบ 15 เดือน จากยอดขายสินค้ากลุ่มอาหารที่เติบโตดี และยอดขายสินค้ากลุ่ม non-food ที่ลดลงในอัตราที่ชะลอตัวลงเนื่องจากฐานที่ต่ำลง และในส่วนของ SSSG ของ MM Mega Market ที่เวียดนามเติบโตแข็งแกร่ง +9% YoY ในสกุลเงินดอง
-
กลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านมี SSSG ที่ -2.0% ในเดือนส.ค. 2026 อ่อนตัวลง MoM จาก -0.6% ในเดือน ก.ค. 2026 ผลจากภาคอสังหาฯที่ยังชะลอตัว แม้ว่าจะได้รับประโยชน์จากราคาสินค้าบางรายการที่ปรับตัวสูง โดย SSSG ที่ชะลอตัวมากที่สุดในกลุ่มคือ GLOBAL ที่ -6.5%, ตามมาด้วย HomePro ที่ -3.5%, ไทวัสดุ (ภายใต้ CRC) ที่ -3%, Mega Home (ภายใต้ HMPRO) ที่ -1% ขณะที่ MRDIYT ยังคงประคองตัวได้ดีที่ 0% YoY, ขณะที่ DOHOME +5% หนุนจาก SSSG ของ back office ที่ +10% จากฐานต่ำของสินค้ากลุ่มเหล็กซึ่งชดเชยกับ SSSG ของลูกค้าหน้าร้านที่ -3% ใกล้เคียงกลุ่ม
เลือก CPALL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มค้าปลีก
ทิศทางของ SSSG ในช่วง 2H26 ยังคงมีแรงกดดันจากการลดลงของสินค้ากลุ่ม non-food ผลจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภคจาก Hypermarket ไปยัง online มากขึ้น แม้ว่าด้วยฐานที่ต่ำลงจะทำให้ผลกระทบต่อ SSSG จะทยอยมีผลกระทบน้อยลงเรื่อยๆก็ตาม เราคงคำแนะนำ Neutral สำหรับกลุ่มค้าปลีกจากแรงกดดันจากการลดลงของสินค้า non-food และรายจ่ายลงทุนงบประมาณปี 2027 ของภาครัฐที่ลดลง เราเลือก CPALL จากความแข็งแกร่งของ SSSG
 โดยรวมของกลุ่มค้าปลีก -0.7% YoY ในเดือน ส.ค. 2026 มากขึ้นจาก -0.5% ในเดือน พ.ค. 2026 โดย SSSG กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค +0.6% ในเดือนส.ค. 2026 ดูดีขึ้น MoM){kind=link}