บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update TU (Buy TP19.30)
สรุปสาระสำคัญจากงานแถลง Thai Union Strategy 2030
เป้าหมายการเติบโตปี 2030:
TU ตั้งเป้ารายได้ปี 30 ที่ 2.45 แสนลบ. หรือ US$7,000mn แบ่งเป็น organic growth US$6,000mn และ inorganic US$1,000mn (คิดเป็น CAGR 10%; Organic CAGR 7%)
เป้า EBITDA โต 100% จากปี 24F มาอยู่ที่ 24,500-28,000 ลบ (US$700-800mn)
กลยุทธ์ แบ่งเป็น 3 แกนหลัก คือ
1.สร้างความแข็งแรงให้ธุรกิจหลัก
2. สร้างคลื่นลูกใหม่ เน้นธุรกิจโตเร็ว เช่น Pet care, Frozen, Ready to Eat
3. เปิดน่านน้ำใหม่ เช่น เพาะเลี้ยงสัตว์น้ำ, โปรตีนทางเลือก
ภายใต้แผนกลยุทธ์นี้ TU ได้ริเริ่มโครงการหลัก 2 โครงการ คือ
1. Project Sonar ที่มุ่งเน้นเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ลดต้นทุน การจัดซื้อ และยกระดับความสามารถทางดิจิทัล
- คาดช่วยลดต้นทุนเฉลี่ยปีละ 2,625 ลบ. (US$75mn) หลังโครงการเสร็จสิ้นในปี 2026F
2. Project Tailwind ที่เน้นการเติบโตในธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง จากการเพิ่มความสามารถทางการค้า โดยการใช้ข้อมูลเพื่อตอบโจทย์ความต้องการของลูกค้า เพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตและการจัดซื้อ
- ตั้งเป้าเพิ่มรายได้ในกลุ่มนี้เป็นสามเท่า หรือ 52,500 ลบ. (US$1,500mn) ภายในปี 2030F
- คาดเพิ่ม Operating profit ปีละ 1,750 ลบ. (US$50mn) ตั้งแต่ปี 2027F
- คาดใช้ CAPEX ของทั้ง 2 โครงการรวม US$50-60mn (ราว US$20mn/ปี ในระยะ 3 ปี) ซึ่งบริษัทได้รวมคชจ. Project ใน guidance SG&A/sales ล่าสุดที่ราว 13% แล้ว
ความคิดเห็น:
เรามีมุมมองค่อนข้างเป็นบวกต่อ ข้อมูลที่ได้รับ เนื่องจากมีความชัดเจนเพิ่มขึ้นในด้านกลยุทธ์ และ เป้าหมายระยะ 6 ปีข้างหน้าซึ่งเป็น milestone ระยะยาวของบริษัท ซึ่งค่อนข้างท้าทาย
ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 24F/25F ที่ 5,446ลบ. (พลิกจากขาดทุน) / 6,146 ลบ. (+13%)
คงคำแนะนำ Buy TP19.30
